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文档总结

核心内容

本文档是一份工业证券公司发布的行业研究报告，涵盖中国股市表现、行业分析、公司动态及固定收益市场观点。报告指出中国股市在2017年3月28日继续下跌，成交量显著减少，蓝筹股持续回调拖累基准指数。同时，报告对工业企业的利润增长、宏观经济趋势以及债券市场策略进行了分析，并对特定公司如中国国家成套设备进出口公司（000151.SZ）进行了投资评级和盈利预测。

主要观点

股市表现

• 市场整体：中国股市连续第二日下跌，成交量缩减13.3%。
• 主要指数：
  • 上证综合指数下跌0.43%，收于3252.95。
  • 深证成分指数下跌0.18%，收于10563.29。
  • 创业板指数下跌0.16%，收于1944.36。
• 涨跌情况：下跌股票数量远超上涨股票（1786:1039）。
• 行业表现：
  • 赢家：航运板块表现突出，中远海运控股（601919）上涨3.06%，中远海运发展（601866）上涨1.69%。
  • 输家：环保、港口、航空、军工等板块表现疲软，如北京东方园林（002310）下跌3.25%，中国南方航空（600029）下跌2.05%。

宏观经济分析

• 工业利润：2017年前两个月，中国工业企业的主营业务收入同比增长13.7%，整体利润增长31.5%。
• 需求与价格：需求和价格的共振效应已趋近顶峰，未来增长可能放缓。
• 结构分化：供给侧改革推动行业结构分化，上游行业和龙头企业利润增长更显著，国有企业利润增长100%，毛利率提升2.5个百分点。
• PPI走势：PPI同比增速可能见顶，尽管2月PPI同比上涨7.8%，但环比增速持续放缓。

关键信息

公司动态

• 中国国家成套设备进出口公司（000151.SZ）：
  • 与Phong Sub Thavy Road & Bridge Construction Co., Ltd.签订价值3.1亿美元的订单。
  • 2016年海外订单总额达47亿元，同比增长118.85%。
  • 2016年前三季营收9.01亿元，同比增长51.13%。
  • 预计2016年每股收益0.56元，2017年0.75元，2018年0.90元，对应市盈率34.8x/26.2x/21.7x。
  • 投资评级为“买入”，公司具备小市值和低市盈率（30x）的优势。

债券市场分析

• 市场展望：未来一段时间内，债券投资者盈利难度加大，需关注利差和波动性交易机会。
• 风险因素：经济周期和货币政策的不确定性可能影响债券市场表现。
• 策略建议：建议投资者“顺势而为”，而非过度预测。同时，需关注经济条件变化、去杠杆进程及何时进入股市。

投资评级体系

• 行业评级：定义为行业指数相对于市场基准（上证综指/深证成指）的涨幅，分为“超配”、“中性”、“低配”。
• 公司评级：定义为公司股价相对于市场基准的涨幅，分为“买入”、“跑赢”、“中性”、“跑输”。

其他重要信息

• 宏观经济数据：2017年4季度中国中央政府债务余额增至12万亿元，环比增长2986亿元。
• 国企利润：2017年1-2月，国有企业利润同比增长40.3%，达3019亿元。
• 政策导向：央行副行长易纲建议继续推动人民币国际化。
• 海外投资：中国石油（600028）被邀请成为沙特阿美（Aramco）的基石投资者。
• 出口数据：香港2月出口同比增长18.2%，进口增长25.4%。

风险提示

• 潜在风险：订单不及预期、项目进展缓慢、外汇波动等。

版权声明

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联系方式

• 公司地址：上海市浦东新区长流路36号东塔12层，邮编200135。
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  • 陈志文（Rex）：86-21-38565439，chanchiwan@xyzq.com.cn

投资建议

• 趋势策略：建议投资者关注市场趋势，把握利差和波动性机会。
• 公司策略：对具备“一带一路”项目经验的国企给予“买入”建议。

数据来源

• 部分数据来自Wind、CEIC及工业证券研究所。