20170328-浙商证券-浙商晨报_19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为2017年3月28日浙商证券发布的宏观经济与行业分析，涵盖宏观展望、MSCI成分股调整、交运、食品饮料、新能源、化工等板块的行业分析及个股点评。

主要观点

1. 宏观经济展望

• 短期或有回落：中国经济在二季度或有短期回落，但制造业投资回升将对经济起到稳定作用。
• 未来仍具增长动能：在过剩产能收缩、外部需求改善和房地产投资趋于稳定背景下，经济内在动能增强，劳动生产率提高，为中期增长提供支持。
• 通胀压力温和：PPI预计在6.5%左右，CPI预计在1.6%左右，整体通胀温和。
• 货币政策转向：宽松时代结束，二季度选择“维持价格平稳、适当补充数量”。

2. 工业企业利润与制造业投资

• 利润大幅上升：1-2月规模以上工业企业利润总额同比增长31.5%，制造业利润增长26.7%。
• 行业分化明显：采掘业、钢铁业、汽车业等利润增长，电力业利润下滑。
• 补库存持续：企业继续主动补库存，预计3月工业企业利润增速继续上升至35%-40%。
• 制造业投资回升：受益于利润改善，制造业投资增速将持续上升。

关键信息

1. MSCI成分股更新

• 更新时间：2017年3月23日提出新框架，3月26日发布最终成分股。
• 剔除股票：
  • 32只因停牌超过50天被剔除。
  • 10只因不属于互联互通名单被剔除。
  • 5只因未知原因被剔除。
• 新增股票：
  • 32只新纳入，主要集中在公用事业、非金融、生物制药行业。
  • 医药行业新增4只，包括恒瑞药业、华东医药等龙头。
• 选股标准：
  • 流通市值优先。
  • 排除H股及长期停牌股票。
  • 借道互联互通渠道，确保资金自由进出。

2. 江苏港口整合

• 整合进程加快：江苏省港口整合进入实质性阶段，南京港、连云港港直接受益。
• 整合目标：优化港口资源，结束割据局面，提升港口竞争力。
• 整合路径：先整合市内资源，再推进省际整合，形成“一市一港”模式。
• 受益标的：南京港、连云港港，同时预计其他省份如辽宁、宁波也将受益。

3. 沱牌舍得调研纪要

• 混改与营销改革：公司混改为民营企业，天洋入驻后进行大刀阔斧营销改革。
• 产品结构优化：舍得系列定位次高端，保持强劲增长；沱牌系列精简产品，推出5个系列，产品结构进一步优化。
• 双品牌战略：强化“舍得+沱牌”双品牌运作，推动整体业绩增长。
• 市场管控加强：设立专门督查小组，严格监管市场价格，减少窜货和低价倾销。
• 收入目标：2017年收入目标为22亿元，其中白酒占20亿元，药业占2亿元。

4. 科士达

• 盈利能力增强：2016年净利润同比增长26.75%，毛利率持续提升。
• 三大核心业务：数据中心、UPS、充电桩，其中UPS切入数据中心和轨交领域，充电桩探索运营服务。
• 盈利预测：预计2017-2018年净利润分别为3.82亿元、4.91亿元，EPS分别为0.86元、1.10元。
• 评级：维持“增持”评级。

5. 广信材料

• 业绩小幅增长：2016年营收增长8.22%，净利润增长1.99%。
• 产能扩张与并购：IPO募投产能将于2017年底释放，有望提升市场占有率；收购江苏宏泰，预计增厚业绩。
• iPhone8供应：新款产品有望进入iPhone8供应体系，成为业绩增长点。
• 研发储备充足：研发占比4.1%，产品线丰富，未来成长性可期。

6. 海利得

• 业绩稳步增长：2016年营收增长21.0%，净利润增长30.5%。
• 车用丝业务扩张：差别化车用丝产能从3.3万吨增至7.3万吨，涤纶气囊丝市场占有率提升。
• 帘子布产能翻倍：16年帘子布产能达3万吨，毛利率提升至19.2%。
• 石塑地板放量：16年产能达300万平米，计划扩产至1200万平米，提升塑胶业务盈利能力。

总结

本报告从宏观经济到行业分析，全面覆盖了2017年二季度的投资方向和市场变化。宏观层面，经济短期或有回落，但后续增长动能仍足；MSCI成分股更新体现了更严格的选股标准，推动A股纳入国际投资者视野。行业层面，交运板块受益于江苏港口整合，食品饮料板块中沱牌舍得通过营销改革和产品优化提升业绩，新能源板块中科士达和广信材料分别通过业务拓展和产品升级增强盈利能力。整体来看，2017年市场机会与挑战并存，各行业均在调整中寻求增长。