化工行业动态报告：天然气供不应求，煤头尿素企业受益向好-20171210-东北证券-12页-1mb

化工行业周报总结（2017-12-10）

核心内容概述

本报告分析了2017年12月第一周化工行业的主要趋势，包括化工品价格波动、能源价格变化、下游需求情况、政策影响及重点公司表现。整体来看，行业在天然气供不应求、环保政策收紧及季节性需求提升的多重因素下，呈现出结构性机会，尤其对煤头尿素企业有利。

主要观点

• 化工品价格波动：本周有50个化工产品价格上涨，33个下跌。苯乙烯、苯酚、丁二烯、PTA和丙酮涨幅较大，而液氯、R22跌幅明显。整体来看，部分产业链如纯苯、乙烯价格因原料成本上升和下游需求支撑而上行。
• 能源价格变化：天然气价格因政策调控有所回落，但仍维持高位，煤炭需求提升，尤其无烟煤价格大涨，动力煤价格分化。
• 下游需求回暖：乘用车市场批发量同比增长，农业板块表现良好，玉米、小麦、水稻价格坚挺，对化肥需求形成支撑。
• 政策影响显著：多部委联合应对天然气供应紧张，推动煤改气政策，导致气头尿素企业停产或减产，进一步凸显煤头尿素企业的盈利优势。
• 重点化工品走势：炭黑因煤焦油价格上涨持续上行，维生素A和D3价格维持高位，尿素市场因成本压力陷入僵持。

关键信息

1. 化工品价格趋势

2. 能源价格变化

• 天然气：价格高位回落，但缺口依然存在，预计仍将维持高位。
• 煤炭：无烟煤价格大涨，动力煤价格分化，炼焦煤价格稳步上升。
• 石油：WTI和布伦特原油价格小幅下跌，但受减产协议支撑，整体偏强。

3. 下游需求情况

• 乘用车市场：12月预计批发量277万辆，同比增长6.4%。
• 农业板块：玉米、小麦、水稻价格坚挺，对化肥需求形成支撑。
• 纺织服装：订单萎缩，织机开工率下降，市场销售形势弱。
• 房地产：成交面积环比上升9.2%，土地供应减少，库存平稳微降。

4. 天然气供应紧张对尿素行业的影响

• 国内气头尿素产能为2600万吨，占33%。
• 天然气价格7000元/吨，气头尿素成本增加约1100元/吨。
• 部分厂家因政策影响直接停产，其余厂家可能降低开工率或提高售价。
• 煤头尿素企业盈利提升，是当前受益的标的。

5. 重点公司表现

行业数据概览

政策动态

• 环保部：发布重点排污单位名录管理规定，加强排污监管。
• 河北省：启动第四轮大气环境执法专项行动，聚焦涉气违法企业。
• 四川省：开展秋冬季重型柴油车排气污染专项整治。
• 天然气供应：多部委介入调控，保障民生用气，工业用气供应减少，影响化肥等产业。

投资建议

• 重点推荐：华鲁恒升、鲁西化工、荣盛石化、桐昆股份、扬农化工、中旗股份、利民股份。
• 增持标的：江化微，因在湿电子化学品领域具备领先地位。
• 关注领域：涤纶产业链、半导体及电子化学品、农药行业。

总结

本周化工行业在天然气供不应求、环保政策收紧及季节性需求回暖的背景下，展现出结构性机会。煤头尿素企业因成本压力较小，成为主要受益者。同时，部分化工品如苯乙烯、PTA、丙酮等价格上涨，而维生素、炭黑等也维持强势。在政策推动下，行业整体呈现一定的景气度，建议关注具备成本优势和产业链协同效应的企业。