20171210-新时代证券-化工行业研究周报_天然气供给紧张_利好煤头尿素_甲醇_26页_1mb

天然气供给紧张对化工行业的影响及投资建议总结

核心内容概述

本周行业周报指出，天然气供应紧张对化工行业产生了显著影响，尤其在甲醇和尿素等产品上，导致开工率下降、库存低位及价格持续上涨。同时，维生素A、E等产品因供应紧张维持强势。在长线投资方面，建议关注低估值白马股，如万华化学、华鲁恒升等。此外，多个化工产品价格走势积极，行业景气度整体上行。

主要观点

1. 天然气供应紧张

• LNG价格大涨：受“煤改气”和冬季采暖需求影响，LNG价格大涨，供应紧张。
• 甲醇与尿素开工受限：为保障民用LNG供应，气头甲醇、尿素等被动低负荷运行，尿素行业开工率降至约50%。
• 甲醇库存低位：受焦企错峰生产、鄂尔多斯及河南、西北装置故障影响，甲醇供应紧张，库存维持低位，预计后期价格维持强势。

2. 维生素A、E价格强势

• 维生素A：上周报价为850-900元/公斤，欧洲报价跳涨至335-400欧元/公斤，巴斯夫工厂事故影响供应，预计VA价格继续走强。
• 维生素E：主流价格维持110-120元/公斤，欧洲报价提高至20-23欧元/公斤，供给紧张短期难缓解，价格重心上移。

3. 长线投资建议

• 低估值白马股：建议关注【万华化学、华鲁恒升、扬农化工、利尔化学、桐昆股份】等，这些企业具有长期确定性和安全边际，受益于供给侧改革和环保督查。

关键信息

4. 化工产品价格动态

5. 行业风险提示

• 原油价格大幅下滑：可能对化工产品成本造成压力。
• 炼化项目进展不及预期：可能影响行业整体景气度。

重点推荐标的

行业动态总结

6. 行业背景与趋势

• 原油价格震荡整理：WTI和布伦特油价分别为57.36美元/桶和63.40美元/桶，因尼日利亚罢工和中东局势升级支撑油价。
• OPEC减产执行率超100%：预计2018年全球原油需求将达3342万桶/日，供应短缺可能加剧。
• 环保与限产影响：多个化工产品因环保督查和冬季采暖限产导致开工率下降，库存低位，价格维持强势。
• 国际市场影响：欧洲和美国市场对化工产品需求强劲，部分产品价格因国际供应紧张而上涨。

行业展望

• 短期：天然气供应紧张支撑尿素、甲醇价格继续上涨，维生素A、E价格维持强势。
• 中长期：供给侧改革和环保政策持续推动行业整合，低估值白马股将受益于行业集中度提升。
• 风险因素：原油价格下滑、炼化项目进展缓慢可能对行业造成压力。

总结

天然气供应紧张对化工行业形成利好，尤其是甲醇和尿素等产品，因供应受限和库存低位而价格走强。同时，维生素A、E因海外供应紧张维持高位。在投资方面，建议关注低估值白马股，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等，以及甲醇、尿素等受益于供应紧张的产品。需警惕原油价格大幅下滑及炼化项目进展不及预期的风险。