20171210-东北证券-化工行业动态报告_天然气供不应求_煤头尿素企业受益向好_12页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年12月10日，主要分析了当周化工行业及能源价格走势，重点关注天然气、煤炭、尿素、PTA、维生素等产品价格变化，并结合政策影响、行业供需变化及重点公司财务数据，为投资者提供行业观点与推荐标的。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 上涨品种：本周共有50个化工产品上涨，主要品种包括苯乙烯（7.91%）、苯酚（7.85%）、丁二烯（7.63%）、PTA（7.41%）、丙酮（6.97%）等。
• 下跌品种：33个化工产品下跌，其中液氯（-37.57%）、R22（-6.25%）跌幅较大。
• 乙烯产业链：受原料纯苯、乙烯价格上涨及下游需求支撑，产业链整体价格上行。

2. 能源价格波动

• 天然气：天然气价格一度攀升至高位，随后因政策调控回落，但仍存在较大供应缺口，预计价格仍将高位运行。
• 煤炭：全国动力煤价格小幅下跌，但炼焦煤、无烟煤价格上升，尤其是无烟煤因资源紧张价格大涨。
• 原油：WTI和布伦特原油价格小幅回落，但受减产协议支撑，整体呈现易涨难跌趋势。

3. 下游需求情况

• 房地产：重点城市成交面积环比上升9.2%，但土地供应减少，市场整体需求趋于稳定。
• 乘用车市场：12月预计批发量277万辆，同比增长6.4%，受购置税优惠影响显著。
• 农业板块：玉米价格持续上涨，水稻、小麦、大豆价格总体平稳，但供应偏紧，有利于化肥需求。
• 纺织服装：织机开工率下滑，订单萎缩，纺织市场整体需求偏弱。
• 半导体及电子化学品：行业迎来发展黄金期，湿电子化学品企业加快产能扩张，进口替代前景广阔。

关键信息

1. 天然气与煤头尿素

• 天然气供应紧张导致价格暴涨，影响了气头尿素企业的生产成本，预计成本上涨1100元/吨，尿素售价倒挂。
• 为保障民生用气，部分气头尿素企业被迫停产，进一步加剧供应紧张。
• 煤头尿素企业因成本优势受益，盈利提升机会明显。

2. 煤炭市场

• 动力煤价格分化，炼焦煤、无烟煤价格上扬。
• 冬季用电需求增加及钢材、焦炭市场回暖对焦煤价格形成支撑。

3. 行业数据

• 行业成分股数量357只，总市值37,383亿元，市盈率24.07倍，市净率1.65倍。
• 行业总营收34.391亿元，总净利润1,064亿元，资产负债率52.77%。

4. 周度重点化工品

• 尿素：价格平稳，但供应紧张，市场交投不活跃。
• 炭黑：价格持续上涨，主要受煤焦油价格上涨影响。
• 天胶：价格小幅上涨，但国内库存充足，需求偏弱，上行空间有限。
• 维生素A：价格稳定，维生素D3价格小幅上涨。
• 涤纶：长丝价格弱势下跌，市场库存增加，产销率下滑。
• 聚氨酯：MDI价格回落，TDI价格下行，但部分企业开工率维持高位。

推荐标的

政策动态

• 天然气供应紧张：多部委介入调控，强调保障群众温暖过冬，但整体供应仍紧张，预计价格高位运行。
• 环保政策加强：环保部发布重点排污单位名录管理规定，启动第四轮大气污染执法专项行动，重点打击涉气企业。
• 煤改气政策：京津冀及周边地区未完成煤改气的地区继续使用燃煤取暖，导致天然气需求激增。

市场展望

• 天然气：供需矛盾仍存，价格或继续高位运行。
• 尿素：气头尿素成本大幅上升，煤头尿素企业盈利提升。
• 涤纶：全产业链布局、规模经济优势明显，盈利能力有望提升。
• 电子化学品：受益于国产化趋势，湿电子化学品企业迎来发展机遇。
• 农药行业：农药使用政策导向明确，部分企业受益于结构性调整。

总结

本报告指出，当前天然气供应紧张，煤头尿素企业受益，而涤纶、电子化学品、农药等板块迎来发展机遇。行业整体需求回暖，但部分产品因供应受限价格波动较大，投资者可重点关注成本控制能力强、产业链协同效应明显的龙头企业。