20171210-长城证券-化工行业投资周报_天然气供不应求_甲醇持续上涨_35页_2mb

化工行业投资周报总结（2017年12月11日-12月15日）

核心内容概述

本报告主要分析了2017年四季度化工行业投资情况，重点关注天然气、液化气等能源化工产品价格波动及行业表现，并推荐相关投资标的。报告指出，受限气政策影响，天然气价格大幅上涨，甲醇、液氯、生胶等化工产品价格也出现显著上涨。同时，部分产品如硝酸、国际尿素等价格下跌。整体来看，化工行业在2017年四季度面临“严监管”、“金融去杠杆”等市场环境，业绩稳健、估值合理的白马股及业绩超预期的个股成为市场关注焦点。

主要观点

• 天然气供不应求：自11月中旬起，由于限气政策，国内天然气市场出现紧缺，价格暴涨。LNG价格从3000-4000元/吨涨至7050元/吨以上，部分地区涨幅高达3000元/吨，市场情绪高涨。
• 甲醇价格持续上涨：甲醇价格在华东高端市场上涨9.09%，主要受供应减少及需求上升影响，短期内库存紧张难以缓解，期价仍建议偏多思路对待。
• 液氯、生胶等产品涨幅明显：液氯、生胶、丙酮、苯酚等产品涨幅较大，分别达到60%、21.74%、14.83%、14.75%，市场关注度上升。
• 轮胎行业迎来反转：赛轮金宇在第三季度实现业绩拐点，净利润同比增长65.52%，环比增长131.74%，行业整体需求回暖，原料价格企稳，成为重点推荐标的。
• 环保政策推动价格上涨：炭黑、农药等产品因环保约束导致供给偏紧，价格开始上涨，预计未来仍有上涨动力。
• 行业景气度回升：化工产品价格整体上涨，部分产品价格创历史新高，如双酚A价格突破12000元/吨，达到近三年新高。
• 投资策略：推荐天然气、液化气相关标的，如华鲁恒升、鲁西化工、新奥股份、东华能源、广汇能源等。同时，重点推荐轮胎行业，如赛轮金宇、青岛双星、玲珑轮胎、风神股份等，以及受益于环保和成本上升的黑猫股份、长青股份、沙隆达A等。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

12月模拟组合

半月价格异动

涨幅较大的产品

• 液氯（华东地区）：60%
• 生胶（新安化工）：21.74%
• 丙酮（华东地区）：14.83%
• 苯酚（华东地区）：14.75%
• 炭黑（江西黑猫N330）：11.84%
• 甲醇（华东高端）：9.09%
• 醋酸（华东高端）：8%
• 硫酸98%（江苏索普）：6.82%
• 环氧丙烷（华东地区）：6.28%
• 环己酮（华东地区）：5.39%

跌幅较大的产品

• 硝酸（联合化工）：-9.77%
• 国际尿素（尤日内）：-8.97%
• 纯碱（重质）（华东）：-6.93%
• 烧碱（32%）（华东高端）：-5.7%
• 涤纶FDY（中纤网）：-5.18%
• 丙烯腈（中纤网）：-5.1%
• DMC（华东地区）：-4.14%
• 天然气（纽约现货价）：-4.1%
• 纯碱（轻质）（华东）：-3.97%
• R22（华东地区）：-3.13%

风险提示

• 国际油价剧烈波动的风险
• 化工产品需求不达预期的风险

行业动态

• 液化天然气供不应求：河南多地用气紧张，化工企业面临停产风险。
• 甲酸供需格局变化：新增产能将导致供需关系变化，价格可能趋于稳定。
• 双酚A市场回暖：四季度价格上涨，创历史新高。
• 乙醇市场强势崛起：受新型能源带动，价格持续上涨，但需关注进出口影响。
• 甲醇市场库存紧张：供应缩减，价格持续走高，预计短期内难以缓解。

投资建议

• 重点推荐标的：赛轮金宇、青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、黑猫股份、长青股份、沙隆达A。
• 天然气及液化气相关企业：华鲁恒升、鲁西化工、新奥股份、东华能源、广汇能源。
• 关注产品价格波动：液氯、生胶、丙酮、苯酚等产品价格涨幅较大，可能带来投资机会。
• 风险提示：需关注国际油价波动及化工产品需求变化对市场的影响。

总结

2017年四季度，化工行业在“严监管”、“金融去杠杆”和“存量博弈”的市场环境下，仍有机会聚焦业绩稳健、估值合理的白马股及业绩超预期的个股。天然气和液化气因限气政策和成本上升而价格暴涨，甲醇、液氯、生胶等产品也表现强劲。轮胎行业在产品价格回升和原料成本企稳下迎来反转，赛轮金宇、青岛双星等公司表现突出。环保政策推动炭黑、农药等产品价格上涨，未来仍有上涨空间。建议投资者关注天然气、液化气及轮胎行业，同时留意甲醇、乙醇等产品价格走势。