> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌周报总结（2026/08/15） ## 核心内容 本报告分析了2026年8月15日锌市场的整体状况，包括价格走势、供需结构、库存变化以及宏观背景对锌价的影响。重点聚焦于国内与海外锌市场，分析其结构性矛盾及未来走势预期。 --- ## 主要观点 - **锌价走势**：上周五沪锌指数收涨0.39%至25676元/吨，伦锌3S合约上涨17美元/吨至3731.5美元/吨，显示锌价在短期内偏强运行。 - **市场结构**：国内锌锭社会库存维持高位，但有所下降；海外LME锌锭库存减少，注销仓单增加，显示市场结构性风险上升。 - **跨市对比**：沪伦比价为1.023，锌锭进口盈亏为-5003.89元/吨，显示进口成本较高，不利于海外供应对国内市场的影响。 - **供需格局**：国内锌锭供需仍处于过剩状态，1-6月累计过剩11.29万吨；海外则呈现先过剩后短缺的趋势，1-5月累计短缺1.33万吨。 - **宏观环境**：美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动影响加息预期，短期内锌价或维持高位偏强；中长期则需关注LME月差回落和出口放量的信号。 --- ## 关键信息 ### 一、价格回顾 - 沪锌指数上周五收涨0.39%至25676元/吨，总持仓28.02万手。 - 伦锌3S合约上涨17美元/吨至3731.5美元/吨，总持仓25.43万手。 - SMMO#锌锭均价25545元/吨，上海基差-40元/吨，天津基差-105元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差-55元/吨。 ### 二、供给分析 - **国内锌矿**： - 2026年7月锌矿产量34.65万金属吨，同比-0.1%，环比-1.7%。 - 1-7月累计产量217.93万金属吨，累计同比+4.7%。 - 2026年6月国内锌锭总供应56.64万吨，同比-9.1%，环比-2.9%。 - 1-6月累计供应341.87万吨，累计同比-0.5%。 - **海外锌矿**： - 2026年5月海外锌矿产量69.76万金属吨，同比-2.3%，环比+2.6%。 - 1-5月累计产量356.59万金属吨，累计同比-2.0%。 - **锌精矿TC**： - 国产TC为1550元/金属吨，进口TC指数为-107美元/干吨。 - 锌精矿港口库存23.4万实物吨，工厂库存47.5万实物吨。 ### 三、需求分析 - **国内锌锭表观需求**： - 2026年6月表观需求56.48万吨，同比-7.1%，环比-4.4%。 - 1-6月累计表观需求330.58万吨，累计同比-2.1%。 - **行业开工率**： - 镀锌结构件开工率52.61%，原料库存1.2万吨，成品库存38.2万吨。 - 压铸锌合金开工率41.84%，原料库存0.9万吨，成品库存1.2万吨。 - 氧化锌开工率51.08%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。 ### 四、供需库存 - **国内锌锭库存**： - 上期所期货库存11.35万吨，社会库存24.03万吨，环比减少0.38万吨。 - 上期所锌锭基差-40元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。 - **海外锌锭库存**： - LME锌锭库存9.26万吨，注销仓单1.8万吨。 - Cash-3S合约基差89.51美元/吨，3-15价差141.43美元/吨。 - **库存平衡**： - 国内锌锭供需差6月为过剩0.16万吨，1-6月累计过剩11.29万吨。 - 海外锌锭供需差5月为过剩2.54万吨，1-5月累计短缺1.33万吨。 ### 五、高频数据 - **持仓变化**： - 伦锌投资基金净多持仓大幅上行，商业企业净空持仓上行，显示市场多空矛盾加剧。 - 上期所锌锭期货总持仓28.02万手，LME锌锭总持仓25.43万手。 - **沪伦比值**： - 剔汇后沪伦比价为1.023，锌锭进口盈亏为-5003.89元/吨。 --- ## 总结 锌市场在2026年8月15日周报中呈现出国内供给偏紧、需求疲软，海外库存下降、结构性矛盾加剧的格局。国内锌锭社会库存维持高位但有所回落，显示市场存在一定的去库存压力；而海外锌锭库存减少，注销仓单增加，结构性风险上升。锌价短期内受宏观因素影响维持高位偏强运行，但中长期需关注LME月差回落和出口放量两大信号。整体来看，锌市场仍处于多空博弈阶段，投资者需谨慎对待市场变化。