20190820-东吴证券-光伏设备行业：HIT技术渐行渐近，国内设备商将放异彩_42页_2mb

光伏设备行业总结：HIT技术前景与设备发展

核心内容概述

HIT（异质结）电池技术被视为PERC电池之后最有前景的太阳能电池技术，其在效率提升、降本空间、双面率、温度系数、稳定性及工艺流程简化等方面具有显著优势。随着技术发展和国产化进程加快，HIT电池有望在2019-2022年实现大规模应用，带动设备市场空间迅速扩大。

主要观点

1. HIT技术优势显著

• 高转换效率：HIT电池的量产效率已突破23%，未来有望通过IBC或钙钛矿叠层技术达到25%或28%以上。
• 降本空间大：HIT采用低温工艺，硅片薄片化、银浆用量减少、设备国产化等途径有望显著降低生产成本。
• 双面率高：HIT双面率已达85%，未来可提升至98%，带来10%以上的年发电量增益。
• 低光致衰减：HIT的10年衰减小于3%，25年发电量下降仅为8%，优于PERC电池。
• 工艺简化：HIT电池仅需4步工艺，较PERC减少4步，降低生产复杂度和不良率。

2. HIT设备降本路径

• 硅片厚度降低：目前HIT硅片厚度为180μm，未来有望降至100μm，减少硅使用量。
• 银浆用量减少：低温银浆国产化+梅耶博格SmartWire技术可使银浆消耗量减少2/3，显著降低浆料成本。
• 设备国产化：HIT设备整线投资有望从10亿元/GW降至5-6亿元/GW，设备折旧占比将由15%降至7-8%。
• 提高单机产能：通过设备升级，实现规模化生产，降低单位产能投资。

关键信息

1. HIT电池成本构成

• 2018年底，HIT电池生产成本约为1.22元/W，其中硅片成本（47.13%）和浆料成本（24.34%）占比最高。
• 预计2019-2022年，HIT设备市场空间将超220亿元，其中2019年17亿元，2022年120亿元，复合增速达92%。

2. 设备投资构成

• HIT设备主要包括制绒清洗设备（10%）、非晶硅沉积设备（50%）、透明导电薄膜设备（25%）和印刷设备（15%）。
• 非晶硅沉积设备是核心设备，占整线投资额的50%，目前依赖进口，但国内厂商已开始研发并小批量出货。

3. 国内设备厂商进展

• 迈为股份：提供性价比最高的整线方案，设备自制率超过65%，重点布局HIT核心设备。
• 捷佳伟创：在镀膜设备领域有较强竞争力，已布局HIT的CVD和PVD环节。
• 理想能源：在非晶硅沉积设备研发上取得进展，已进入产品认证阶段。
• 金辰股份：国内组件设备龙头，正在进入HIT电池设备领域。

4. 国际设备厂商

• 梅耶博格：HIT技术的国际领先者，提供整线方案，尤其在TCO环节使用PVD技术。
• Singulus：提供非晶硅沉积设备，已进入HIT设备研发阶段。
• 日本住友：在RPD设备方面具有专利优势，但存在成本高、供应商单一等问题。

5. TCO镀膜技术路线

• PVD vs RPD：PVD目前更适用于HIT电池的规模化生产，具有更高的产能、更低的成本和更稳定的设备性能。
• RPD虽然在效率和质量上有一定优势，但受限于专利壁垒、设备成本和市场空间，短期内难以大规模应用。

投资建议

• 重点推荐：迈为股份、捷佳伟创。
• 其他关注：金辰股份，作为电池片设备新进入者，具有研发优势。
• 设备国产化趋势：HIT设备国产化将显著降低投资成本，提升国内厂商竞争力。

风险提示

• HIT产业化进程不及预期。
• 光伏行业装机量不及预期。

市场前景

• 随着HIT技术的成熟和成本的降低，预计未来将对PERC电池产线实现大规模替代。
• 2019-2022年，HIT设备市场将迅速增长，成为光伏设备行业的重要增长点。