20200825-东吴证券-光伏设备专题_HIT首批设备订单中标_看好弹性大的设备龙头_5页_743kb

光伏设备专题总结

核心内容

本报告聚焦于异质结（HIT）太阳能电池技术的产业化进展及其对光伏设备行业的影响，重点分析了首批HIT整线设备订单中标情况，并对相关设备商的投资价值进行评估。

主要观点

• HIT设备订单开始放量：安徽宣城500MW异质结太阳能电池生产线中标，迈为股份、理想万里晖、苏州中辰昊科技等设备商成功获得订单，标志着HIT技术路线在产业化进程中取得实质性进展。
• HIT技术具备爆发潜力：随着技术成熟和成本下降，HIT设备市场空间有望显著扩大。预计2020年行业订单在3-5GWH，未来三年复合增速超过100%。
• 国产设备商迎来发展机遇：由于梅耶博格退出设备市场，国产设备商凭借技术实力和成本优势，有望在HIT设备市场中占据主导地位，迎来首波规模化订单。
• 设备价值量测算：根据HIT生产线流程，清洗制绒设备、CVD设备、PVD设备、丝网印刷设备的投入占比分别为15%、50%、20%和15%。测算显示，单GW HIT生产线投资约在5.75-5.8亿元之间，未来设备折旧成本有望从15%降至7-8%。
• 行业前景乐观：预计2020-2022年HIT设备市场空间将超200亿元，其中PVD设备需求增长尤为显著，从2019年的4亿元增至2022年的61亿元。

关键信息

1. 首批HIT整线设备订单中标

• 中标项目：安徽宣城500MW异质结太阳能电池生产线。
• 中标企业：
  • 迈为股份：中标1.88亿元整线设备订单（包含两套制绒清洗、一套PECVD、一套丝网印刷线，产能8000片/时）。
  • 理想万里晖：中标0.55亿元PECVD设备订单（产能4000片/时）。
  • 苏州中辰昊科技：中标0.19亿元丝网印刷线。
• 投资方背景：宣城开盛建设投资集团，背靠宣城国资委，资金实力雄厚，团队技术经验丰富。

2. PVD设备布局进展

• 设备需求：HIT技术路线包含清洗设备、CVD设备、PVD设备、丝网印刷设备四大步骤。
• 迈为股份布局：已实现80%整线供应能力，产品线覆盖广泛，具备前瞻性布局。

3. HIT技术路线进展顺利

• 效率与成本：通威合肥HIT试验线效率已达预期，进入产能跑量阶段。
• 市场空间：预计HIT设备订单将进入放量阶段，2020年行业订单在3-5GWH，未来三年复合增速超过100%。
• 降本提效：设备折旧成本有望从15%降至7-8%，国产耗材价格将随下游扩产加速而下降。

4. 国产设备商订单机遇

• 项目落地：山煤、爱康、REC、阿特斯等项目有望近期落地，国产设备商将获得首批规模化订单。
• 市场空间：根据测算，2020-2022年HIT设备市场空间将超200亿元，其中清洗制绒设备需求从2019年的2亿元增至2022年的17亿元。

投资建议

1. 关注整线设备龙头：具备整线方案能力，设备自制率已达65%以上，未来有望提升至80%，性价比优势明显。
2. 捷佳伟创：产品线广、协同性强的电池设备龙头，具备较强竞争力。
3. 金辰股份：国内光伏组件设备龙头，作为电池片设备新进入者，具备增长潜力。

风险提示

• HIT产业化进程不及预期：技术转化或量产进度可能低于预期。
• 光伏行业装机量不及预期：整体市场需求可能受到政策、经济等因素影响而下降。

附：行业走势与数据预测

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。