20250620-群益证券-顺丰控股-06936.HK-公司5月件量增速超预期_看好公司国内外战略推进_3页_406kb

顺丰控股 (06936.HK) 购买建议摘要

已进行2025年5月经营数据更新，单月业务量增速同比增长31.76%，高于市场预期，主要由于：

1. 提前的"618"购物节：带动快递需求。
2. 与淘宝天猫深化合作：特别是"加价选顺丰"和服务升级，增加了业务量。
3. 3C和家电类国补支持：公司方案易受惠，且其高端快递服务匹配需求。

核心观点

• 积极增长：5月业务量增长率超预期，显示国内与国际战略推进有效。
• 竞争优势：时效性和高端服务有助于在激烈的价格竞争中脱颖而出。
• 看好未来：国际出海战略和核心客户增长，显示出较强的成长潜力。

投资建议

维持“买进”评级。更新后的盈利预测显示2025-2027年净利润分别为121亿、137亿、155亿元人民币，对应H股PE分别为17、15、13倍。目标H股价为55港元，有上涨空间。

风险提示

• 业务增速放缓
• 国内价格竞争激烈
• 新业务发展不及预期

关键财务数据摘要

• 业务量YOY: 2025年5月14.77亿票 YOY+31.76% (YOY+11.34%)
• 重点业务增长: 速运物流YOY+13.36%，供应链及国际YOY+5.02%
• 盈利预测: 2025年净利润121亿人民币，2025年EPS 2.4元，PE 17倍 (更新)。