20230825-浙商证券-百果园集团-02411.HK-百果园集团2023年中报点评_拓店稳健盈利优化_收入_利润同比+6_34__4页_470kb

百果园集团2023年中报研究报告总结

业绩概览部分显示，公司2023年上半年收入与利润实现同比增长，其中归母净利润同比增幅达341%。收入增长相对平缓，利润增长得益于各项费用的有效控制。

收入拆分维度，公司水果及其他食品销售占比高达97.2%。业务转型成效显著，B端业务增长迅速，直销渠道的增速尤为亮眼。

运营数据向好，门店数量与会员规模实现双增长。截至2023年上半年，公司累计开设5958家门店，全渠道会员总数突破7931万。自有品牌拓展力度加大，新品牌“甜月亮”香蕉成功推出。

盈利能力大幅提升，净利率同比提高9个百分点。各项费用率普遍下降，反映了公司在人力管理、销售及研发等方面的优化策略。

该报告坚持看好公司未来发展前景，强调公司在私域运营、高端产品策略及线上线下融合模式上的优势，认为这些因素有望进一步巩固公司在水果零售领域的竞争壁垒。

对于未来几年，分析师预测公司业绩将保持稳定增长态势，2023至2025年归母净利润有望实现年均28%-30%的增长。当前估值合理，维持“买入”评级。

风险提示包括消费疲软、行业竞争加剧、新店拓展缓慢及食品安全问题等方面的风险预期。

分析师观点：浙商证券维持对百果园集团“买入”评级，该报告为公司未来表现提供了详细的分析框架和估值依据。