20210523-中国银河-轻工行业周报_浆价期现齐跌_废纸系降价去库成效初显已企稳回升_维持推荐行业细分龙头_35页_3mb

轻工行业周报总结（2021年5月23日）

核心内容

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，CS轻工制造指数上涨 $0.51%$，跑赢上证指数 $(-0.11%)$、沪深300 $(0.46%)$。年初至今行业指数累计上涨 $5.83%$，表现优于上证指数 $(0.39%)$、深证成指 $(-0.37%)$ 以及沪深300 $(-1.48%)$。轻工制造板块在中信30个行业中涨跌幅排名第13，较前一周排名上升13位。上周组合收益为 $2.71%$，相较于前一周上升7.47个百分点。

主要观点

1. 行业动态与市场表现

• 浆价：内盘木浆价格连续两周下跌，外盘价格维持高位。浆价期现齐跌，预计短期内仍承压，但不具备持续大幅下跌基础。
• 废纸：国废黄板纸价格连续三周上涨，降价去库效果初显，叠加“618”大促备货需求渐起，料短期价格或延续上升趋势。
• 板材：二季度家居消费旺季预热，国际原木价格高位，预计国内人造板材价格或受下游需求提振有所上涨。

2. 公司动态

• 中顺洁柔：董监高增持公司股票，拟推总额上限2亿元的第三期员工持股计划，彰显对公司长期发展的信心。
• 顾家家居：控股股东部分股票解除质押，质押比例有所降低，缓解资金流动性压力。
• 喜临门：加盟商与供应商增持计划实施完毕并全部出售，计划已结束。
• 索菲亚：与爱空间达成战略合作，拓展整装领域，提升市场竞争力。
• SMOK：艾维普思旗下品牌回归国内市场，推出“极光”产品，结合功率调节与换弹技术，推动电子烟产品设计创新。

3. 核心推荐组合

• 造纸板块：推荐博汇纸业（600966.SH）与中顺洁柔（002511.SZ），看好其在白卡纸与生活用纸领域的龙头地位及成长潜力。
• 家居板块：推荐欧派家居（603833.SH）与顾家家居（603816.SH），看好其定制家具与软体家具领域的竞争优势。
• 消费轻工板块：推荐晨光文具（603899.SH）、公牛集团（603195.SH）与泡泡玛特（9992.HK），看好其在文具、转换器及悦己消费领域的增长前景。
• 电子烟板块：推荐集友股份（603429.SH），关注其在均质化烟草薄片制造领域的布局。

4. 核心关注组合

• 重点关注晨鸣纸业（000488.SZ）、太阳纸业（002078.SZ）、中顺洁柔（002511.SZ）、志邦家居（603801.SH）等，其业绩表现与估值情况显示较强增长潜力。
• 从市场表现来看，部分企业如晨光文具、公牛集团等表现突出，而部分企业如好莱客、好菜客等则表现相对疲软。

5. 估值分析

• 国内轻工制造行业整体市盈率平均为33.13倍，中位数为22.54倍。
• 国际轻工制造龙头如国际纸业、Westrock等表现分化，部分公司市盈率较低，部分则较高。
• 从收入与净利润增速来看，多数国内公司表现优于国际同行，部分公司如晨光文具、中顺洁柔等增速显著。

关键信息

• 风险提示：原料价格快速上行、下游需求疲软、国外疫情输入等风险需关注。
• 行业数据：轻工制造行业周成交额为575.84亿元，较前一周增长4.06亿元。
• 市场表现：轻工制造板块在中信30个行业中排名上升，显示行业景气度有所改善。

总结

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，尤其在造纸与家居板块中，部分企业通过增持计划、战略合作等方式提升市场信心。核心推荐组合表现稳健，部分公司如晨光文具、公牛集团等表现突出，显示行业内的增长潜力。行业估值整体较高，但部分企业仍具备投资价值。风险提示包括原料价格波动、下游需求疲软及国外疫情输入，投资者需密切关注。