20150921-华泰证券-研究所晨报_通胀回落_货币继续宽松_24页_1mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容
2015年9月21日的研究所晨报分析了宏观经济、市场走势、重点行业及个股表现。整体来看，中国经济下行压力较大，通胀回落，货币政策有望保持宽松，为市场提供一定的支撑。同时，美联储推迟加息，对新兴市场而言是一个利好，但人民币贬值压力和资本外流仍是长期关注的问题。此外，多个行业和主题被重点推荐，如房地产基金、信息安全、3D打印、液态金属、碳纤维、水下机器人、国企改革等。
主要观点
宏观经济
- 9月中国经济下行压力依然较大，6大集团耗煤量环比下降4.11%，同比减少5.88%。
- 农产品批发价格指数和菜篮子价格指数持续小幅下跌，9月CPI同比涨幅有望回落。
- 在“经济下行压力大+低通胀”的背景下，货币政策仍可能保持宽松，进一步“降息降准”或有预期。
货币政策
- 美联储9月未加息，决策层担忧全球经济波动和通胀下行压力。
- 美联储可能在2016年底考虑使用负利率政策，对金价形成利好，推荐黄金板块。
- 人民币贬值和资本外流压力仍需长期关注，中美利差收窄是隐忧。
市场表现
- 上证综指、沪深300、中小盘指和创业板指分别上涨0.38%、0.44%、1.28%和2.59%。
- 国债指数微涨0.02%，市场整体呈现震荡态势。
关键信息
房地产基金
- 房地产基金是新兴的资产配置方式，主要分为项目制、公司制、文化制三种模式。
- 凯德模式为“PE+REITs”，核心利润段保留，通过REITs实现退出。
- 黑石模式为“LBO+IPO”，核心竞争力在于公司管理运营。
- 基汇资本采用文化元素与资本运作结合的模式，管理规模超过67亿美元。
信息安全与自主可控
- 网络安全行业增速迎来拐点，投资建议关注卫士通、启明星辰、绿盟科技、中国软件等。
- 自主可控领域重点推荐CEC集团核心软件平台中国软件、核心硬件平台长城电脑、长城信息。
- 建议选择技术成熟、估值有安全边际的个股。
3D打印与液态金属
- 3D打印技术正在推动“私人定制”时代的到来，预计2020年全球市场规模将突破210亿美元。
- 液态金属具有高强度、高弹性、抗腐蚀等特性，应用场景广泛，包括机器人、工具、体育用品、生物医用材料等。
- 液态金属技术仍处于研发初期，产业化进程尚需时间。
碳纤维
- 碳纤维作为高端材料，广泛应用于航空航天、工业、风力发电、体育休闲等领域。
- 我国碳纤维产业起步较晚，产能和质量均有待提升，但未来有望受益于汽车轻量化和国产大飞机商业化。
- 推荐关注博云新材、方大炭素、康得新等碳纤维相关上市公司。
水下机器人
- 水下机器人技术涉及多个领域，如探测识别、智能控制、导航等，未来应用空间广阔。
- 国内已有初步进展，如“潜龙一号”等项目，但技术瓶颈仍需突破。
- 推荐关注相关行业如海洋油气、海洋渔业、海洋矿业等。
乐视网
- 9月19日乐迷节销售额突破17亿元，超预期，销量和现金流入均值得关注。
- 乐视手机和电视销量分别达到全年目标的20%和12%，公司正走出低谷。
- 与360达成新协议，解决奇酷科技股权争端，利好乐视业务发展。
银行股
- 银行股在市场震荡中表现相对稳定，相对收益达3.97%。
- 债市预期倾向不加息，推荐关注银行、黄金、食品饮料、公用事业等防御性板块。
- 短期推荐四大行，中长期看好城商行和改革力度大的股份制银行。
本周研究所活动
| 机构 | 公司 | 时间 | 地点 | 联系人 |
|---|---|---|---|---|
| 华泰电子 | 艾派克 | 9月22日 | 珠海市香洲区 | 陆士杰 |
| 华泰纺织服装 | 朗姿股份 | 9月22日 | 北京朝阳区 | 朱丽丽 |
| 华泰传媒 | 中南传媒 | 9月22日 | 长沙市 | 许娟 |
| 华泰零售 | 王府井 | 9月23日 | 北京 | 许世刚 |
| 华泰医药 | 医药行业高峰论坛 | 9月23日 | 上海 | - |
| 华泰轻工 | 上市公司好莱坞沙龙 | 9月24日 | 上海 | 陈羽锋，高梁宇 |
上调评级
| 公司/行业 | 评级调整 | 日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|
| 稀有金属 | 中性（首次） | 20150917 | - |
| 特材 | 增持（首次） | 20150917 | - |
| 立霸股份 | 增持（首次） | 20150916 | 2015/2016/2017EPS 0.81/0.95/1.11 元，TP35.64~34.02 元 |
| 鲁信创投 | 增持（首次） | 20150914 | 2015/2016EPS 0.52/0.68 元，TP24~28 元 |
| 海康威视 | 买入（增持） | 20150911 | 2015/2016/2017EPS 1.61/2.20/2.94 元，TP48.4~52.8 元 |
| 卫士通 | 买入（增持） | 20150911 | TP65~55 元 |
| 兴蓉环境 | 增持（首次） | 20150910 | 2015/2016/2017EPS 0.31/0.37/0.41 元，TP9.3~9.77 元 |
| 聚光科技 | 增持（中性） | 20150909 | TP34.2~35.91 元 |
| 金卡股份 | 买入（中性） | 20150908 | TP35~30 元 |
| 川投能源 | 买入（增持） | 20150901 | TP14.1~11.28 元 |
| 武钢股份 | 增持（中性） | 20150901 | TP5~4.2 元 |
| 万和电气 | 增持（中性） | 20150830 | 2015/2016/2017EPS 0.73/0.89/1.06 元，TP18.25~16.79 元 |
| 山东钢铁 | 增持（中性） | 20150828 | TP4~3.5 元 |
| 马钢股份 | 增持（中性） | 20150827 | TP3.2~2.9 元 |
| 春秋航空 | 买入（首次） | 20150824 | 2015/2016/2017EPS 1.78/2.49/2.46 元，TP124.52~155.66 元 |
| 隆平高科 | 增持（首次） | 20150824 | 2015/2016/2017EPS 0.41/0.48/0.55 元，TP31.2~28.8 元 |
深度研究报告
房地产基金
- 房地产基金是新兴的金融工具，未来有望成为重要的资产配置方式。
- 国内房地产基金起步较晚，但发展迅速，管理规模已初具规模。
- 推荐关注保利地产、金地集团、上实发展等。
液态金属
- 液态金属具有高强度、高弹性、抗腐蚀等特性，未来应用前景广阔。
- 可用于制造机器人、工具、体育用品、生物医用材料等。
- 技术研发尚在初期，产业化进程仍需时间。
碳纤维
- 碳纤维作为高端材料，广泛应用于航空航天、工业、体育休闲等领域。
- 我国碳纤维产能有限，进口依赖度高，但未来有望受益于汽车轻量化和国产大飞机商业化。
- 推荐关注博云新材、方大炭素、康得新等。
水下机器人
- 水下机器人是未来海洋资源开发的重要工具，技术门槛高。
- 国内已有初步进展，如“潜龙一号”等项目，但技术瓶颈仍需突破。
- 推荐关注海洋油气、海洋渔业、海洋矿业等领域。
3D打印
- 3D打印技术推动个性化制造，市场规模快速增长。
- 应用领域包括消费品、医疗、工业设备等，未来有望成为重要产业。
- 技术瓶颈主要在于打印材料和烧结技术，需进一步突破。
风险提示
- 液态金属技术应用进度低于预期。
- 碳纤维研发进度不及预期。
- 3D打印材料技术研发进度低于预期。
- 服务机器人应用进度低于预期。
- 房地产基金改革进度不如预期。
- 投资项目大面积亏损。
- 政策风险、销售不达预期风险。
重点推荐行业与公司
| 行业/主题 | 推荐公司 |
|---|---|
| 房地产基金 | 稳盛投资、高和资本、万通投资 |
| 信息安全 | 卫士通、启明星辰、绿盟科技、中国软件、华宇软件、浪潮信息、中科曙光、东方通 |
| 3D打印 | 东方国信 |
| 液态金属 | 石化油服、泰山石油、富瑞特装、杰瑞股份、洲际油田、吉艾科技 |
| 碳纤维 | 博云新材、方大炭素、康得新、大元股份、恒天天鹅、金发科技、吉林化纤 |
| 水下机器人 | 未明确推荐公司 |
| 乐视网 | 乐视网 |
| 银行股 | 工农中建四大行，城商行如宁波、北京、交行、招商、光大、兴业、华夏 |
| 国企改革 | 歌华有线、华数传媒、华闻传媒、人民网、浙报传媒、凤凰传媒、中南传媒 |
| 传媒行业 | 华策影视、奥飞动漫、天神娱乐、昆仑万维、引力传媒、光线传媒 |
| 旅游行业 | 中国国旅、中青旅、众信旅游、易食股份 |
结论
整体来看，市场仍处于弱势震荡阶段，建议关注防御性行业如银行、黄金、食品饮料、公用事业等。同时，新兴行业如信息安全、3D打印、液态金属、碳纤维、水下机器人、房地产基金、国企改革等也具备投资机会。建议投资者保持灵活策略，控制仓位，关注具有技术优势和政策支持的行业和个股。
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