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证券研究报告总结：2015年09月21日晨会内容

核心内容概述

本报告聚焦于2015年9月21日的市场动态与政策动向，涵盖宏观经济、股票市场、商品期货、汇率变化以及行业热点等多个方面。重点分析了当前经济环境、市场走势及政策对市场的影响，并结合具体行业如家电、钢铁、旅游、电动汽车等进行深入点评，同时提出了养老金投资策略与相关改革措施。

主要观点

一、市场走势分析

• 市场即将进入底部区域：当前市场仍处于震荡状态，由于配资清理尚未完成，市场需较长时间完成自我修复。
• 操作建议：建议投资者保持空仓，耐心等待市场趋势明朗后再布局。
• 蓝筹股机会：部分一线绩优蓝筹股已进入合理价格区间，但受制于做多力量不足，难以独立上涨。

二、股票市场表现

• 主要指数涨跌情况：
  • 上证综指：3152.26，涨4.89%，年跌幅-2.55%
  • 沪深300：3309.25，涨4.98%，年跌幅-6.35%
  • 香港恒生：21960.16，涨2.35%，年跌幅-6.97%
  • H股指数：4060.50，涨1.91%，年跌幅-6.66%
  • 红筹股：9905.41，涨2.07%，年跌幅-17.35%
  • 道琼斯：16599.85，涨1.40%，年跌幅-6.86%
  • 标普500：1978.09，涨1.28%，年跌幅-3.92%
  • 纳斯达克：4360.28，涨1.20%，年涨幅2.93%
  • 英国富100：6137.60，涨0.87%，年跌幅-6.53%
  • 德国DAX：10188.13，涨0.56%，年涨幅3.90%
  • 法国CAC：4569.37，涨1.13%，年涨幅6.94%
  • 日经225：18171.60，涨0.81%，年涨幅4.13%

三、商品期货市场

• 主要商品价格变动：
  • 纽约原油：45.15，涨2.33%，年跌幅-15.24%
  • COMEX黄金：1103.20，跌-0.47%，年跌幅-6.82%
  • LME铜：5347.00，涨0.70%，年跌幅-14.99%
  • LME铝：1616.00，跌-0.31%，年跌幅-12.79%
  • BDI航运：805.00，跌-1.59%，年涨幅2.94%

四、汇率波动

• 主要汇率走势：
  • 美元/人民币：0.16，涨0.00%，年跌幅-2.61%
  • 美元/日元：0.01，涨0.00%，年跌幅-1.19%
  • 欧元/美元：0.89，涨0.44%，年涨幅7.97%
  • 英镑/美元：0.65，涨0.57%，年涨幅1.48%
  • 澳元/美元：1.40，跌-0.04%，年涨幅14.72%
  • 美元/港元：0.13，涨0.00%，年涨幅0.08%

关键信息

1. 宏观经济动态

• 房地产市场：8月住宅价格环比上涨城市增加，但整体涨幅回落，房地产投资增速放缓，但四季度有望企稳。
• 就业与经济结构：就业稳定，服务业和信息业增长强劲，显示经济结构优化。
• 全球经济影响：希腊大选结果有利于欧元区稳定，欧洲央行宽松政策可能继续，美国就业市场稳固，但加息预期存在不确定性。

2. 改革与创新政策

• 中央深改小组第十六次会议：强调提高开放型经济水平，推动市场化改革，实行负面清单制度，鼓励民间投资。
• 全面创新改革试验：京津冀、上海、广东等8个地区被列为试点，目标为三年内实现创新突破和转型。
• 创新改革方向：包括土地、货币、要素价格等市场化改革，以及财税、国企改革等。

3. 行业热点分析

• 家电行业：和而泰预计未来5年年均增长30-35%，目标成为全球第一大家电控制器厂商。
• 旅游行业：湖北成立全国首个旅游资源交易平台，推动旅游资产交易与融资，支持“互联网+旅游”发展。
• 钢铁行业：受房地产、汽车等需求低迷影响，多家钢企下调10月价格，市场仍处调整期。
• 电动汽车电池回收：工信部将出台回收新政，明确生产企业为回收责任主体，推动电池回收商业化。

4. 养老金投资策略

• 长期稳定投资：养老金宜采用被动式指数投资，以减少市场波动，提升稳定性。
• 关注基本面与社会责任：应依据企业对实体经济的贡献和对社会责任的履行进行投资配比，实现“名利兼收”。
• 借鉴海外经验：如美国、日本养老金对股市的长期配置，提升市场效率和公平性。

重点政策与改革方向

• 市场准入负面清单制度：放宽市场准入，精简审批，强化监管，提升市场活力。
• 沿边地区开放：支持重点区域发展，促进边境经济与社会稳定。
• 价格机制改革：放开竞争性领域价格，政府定价主要集中在公用事业和公益服务。
• 国企改革：引入非国有资本，优化产权结构，提高竞争力。
• 创新改革试点：推动科技与经济结合，形成新的增长引擎。

投资建议

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内涨幅20%以上
  • 增持：涨幅10%-20%
  • 中性：波动±10%
  • 减持：跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数强于沪深300 5%以上
  • 中性：行业指数波动±5%
  • 看淡：行业指数弱于沪深300 5%以上

总结

2015年9月市场面临底部区域的确认，但整理时间不充分，仍需耐心等待。宏观经济虽有下行压力，但结构性优化趋势明显，尤其是信息业和服务业增长较快。政策层面，中央持续推动改革，特别是在开放型经济、创新改革和国企改革等领域，释放出积极信号。各行业如家电、旅游、钢铁等均面临不同挑战，但也蕴含转型与增长机遇。养老金投资建议采用长期被动式指数策略，关注企业基本面与社会责任，以实现稳健收益并引导市场投资方向。整体来看，市场仍需政策支持与结构性改革推动，未来走势需密切关注政策动向与经济数据。