20220520-红塔证券-计算机行业月报_估值低位_静待基本面修复_13页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结：计算机行业月报

核心内容

本报告为红塔证券高新技术组发布的计算机行业月报，分析了2022年4月计算机行业市场表现、行业基本面、基金持仓情况及信创产业市场发展状况。报告指出，当前计算机行业整体估值处于历史低位，但基本面有望在疫情结束后逐步修复。

主要观点

市场表现疲软：受疫情持续、通胀导致的美国货币政策紧缩、上游原材料价格上涨以及部分公司一季度业绩不及预期等因素影响，A股市场整体调整，计算机行业指数下跌17.03%，在31个申万一级行业中排名垫底。
估值处于历史低位：截至3月31日，申万计算机行业TTM市盈率为37.11倍，为近5年最低水平。行业近2年、近5年和近10年市盈率中位数分别为58.48倍、55.55倍和54.81倍。
行业分化明显：行业整体收入增长放缓，但部分龙头公司表现优于行业平均水平，如市值前100公司归母净利润同比增速为8.94%，市值前20公司归母净利润同比增速达18.54%。
成本端压力大：毛利率和净利率水平明显下滑，2021年毛利率中位数为36.89%，净利率中位数为7.50%。行业销售费用率保持平稳，但研发费用率显著上升。
现金流承压：2021年计算机行业经营活动现金流净额中位数为0.37亿元，同比下降61.86%；2022年一季度进一步下滑至-0.66亿元。
公募基金持续低配：主动管理型公募基金对计算机行业配置比例为4.08%，低于标准行业配置比例，连续5个季度处于低配状态。
信创产业前景广阔：信创产业相关政策密集出台，市场空间巨大。PC和服务器领域国产替代进程加快，预计未来几年将保持较高景气度。信创PC存量约6900万台，服务器市场空间约700亿元。部分细分领域如CPU、操作系统、数据库等仍需突破。
相关标的推荐：包括中国长城、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、中国软件、诚迈科技、太极股份、东方通、宝兰德等。

关键信息

市场表现

行业指数下跌：4月1日至4月30日，计算机行业指数下跌17.03%，跑输沪深300指数12.14个百分点。
个股表现分化：306只个股中仅8只上涨，其余298只下跌，涨幅前五为今天国际、指南针、汉得信息、ST赛为、海康威视；跌幅前五为ST网力、*ST聚龙、古鳌科技、*ST深南、*ST御银。
行业估值低迷：TTM市盈率37.11倍，处于近5年最低水平。