20220520-瑞达期货-沪铜市场周报_美指回落库存低位_铜价止跌震荡运行_15页_2mb

沪铜市场周报总结（2022.05.20）

核心内容

本周沪铜市场呈现震荡回升态势，主要受美国经济数据疲软、美联储加息预期减弱及铜市库存回落影响。同时，全球经济放缓与俄乌冲突对供应链造成压力，使得市场情绪有所波动。

主要观点

• 市场回顾：沪铜价格止跌回升，美元指数高位回落，铜市库存减少，市场风险情绪有所改善。
• 基本面分析：
  • 上游铜矿供应增长，冶炼厂原料供应充足，高利润推动下冶炼厂保持满产。
  • 国内炼厂进入集中检修期，预计产量小幅下降。
  • 下游需求疲软，终端行业表现不佳，消费乏力拖累市场。
• 库存情况：
  • 国内库存小幅回升，而海外库存呈现增长趋势。
• 期现市场：
  • 本周铜价基差为270元/吨，期现价格走势显示铜价止跌回升。
  • 铜铝比值为2.80，铜锌比值为3.50，铜锌比值止跌回升，铜铝比值承压回调。
• 持仓与波动率：
  • 沪铜近远月价差走高，前20名净持仓增加。
  • 平值期权隐含波动率下降，看涨期权为11.70%，看跌期权为11.83%。
• 操作建议：
  • 建议在71300-72700区间轻仓操作，止损各500元。

关键信息

供应端分析

• 原料供应：铜矿加工费TC/RC分别为78.7美元/千吨和7.87美分/磅，显示原料供应趋于宽松。
• 进口窗口：进口利润为195元/吨，精废价差缩窄至1735元/吨，进口窗口开启状态。
• 国内产量：2022年4月，中国精炼铜产量为89.8万吨，环比下降；未锻造铜及铜材进口量为46.5万吨。
• 库存情况：截至2022年5月20日，上海期货交易所阴极铜库存为54436吨；LME铜库存为174600吨，注销仓单81425吨；COMEX铜库存为81045吨。

需求端分析

• 国内铜材产量：2022年4月，国内铜材产量为171.4万吨，同比下降9.6%。
• 行业表现：
  • 房地产投资累计完成额同比下降2.7%。
  • 家电行业产量同比下降5.86%，显示终端行业表现不佳。

瑞达期货研究院简介

瑞达期货股份有限公司成立于1993年，是全国大型全牌照期货公司之一，覆盖全国40多个分支机构，2019年成功在深交所上市，成为第二家登陆A股的期货上市公司。

研究院提供全面的市场分析报告，包括晨会纪要、品种日评、周报、月报等，并拥有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统及金尝发服务体系等特色产品。在创新业务方面，研究院积极参与产品研究，为公司培养专业人才，成为信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况考虑是否采纳。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院。