20241026-开源证券-宏观经济点评_财政支出显著加快_5页_924kb

宏观经济点评总结

9月财政支出显著加快

9月全国一般公共预算收入15,283亿元，支出27,881亿元，财政支出同比增速高达52%，基建和民生类支出均有明显增长。尤其农林水事务支出同比增长125%，教育、社保就业支出也大幅提升。预计后三季度财政支出将持续发力，推动经济企稳。

政府性基金收入下滑放缓，支出改善

9月政府性基金收入同比下滑幅度收窄至-142%，土地出让金同比下降19%。尽管降幅有所改善，但仍难出现明显反转。政府性基金支出同比增长34%，专项债资金后续将形成支撑。预计10-12月还有约23万亿专项债资金待释放，未来三个月政府性基金支出力度可能延续。

分析师观点

根据当前形势，年内财政缺口或不通过扩大赤字来弥补，而是通过预算调节基金等方式补足。四季度财政政策重点在于推动专项债形成实物工作量和化债额度落实。明年可能提高赤字规模至35%-50%，并调整超长期特别国债额度，扩大财政支持范围至消费、民生和地产领域。观测重点为12月政治局会议与中央经济工作会议动向。

风险提示

经济超预期下行、政策执行力度不及预期。

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明。