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天然橡胶2025年报告：供应端支撑，价格或震荡上行

作者：刘鑫
摘要：展望2025年，供应端受天气影响，天然橡胶产量预计减产，供应偏紧将支撑价格。需求端汽车产销放缓，且下游轮胎开工率分化，需求尚未明显改善。库存方面，累库压力增大。宏观层面，美联储降息预期不明朗，市场情绪谨慎。总体来看，天然橡胶2025年或维持区间震荡走势，价格或震荡上行。

目录

一、年内行情回顾
二、橡胶供应情况分析
三、橡胶需求情况分析
四、库存分析
五、宏观市场
六、后市展望
风险点与风险揭示
免责声明

一、年内行情回顾

2024年天然橡胶价格呈现结构性波动。年初至七月初震荡上行，受益于季节性供应收紧及下游需求回暖；七月至十月受供应恢复及需求疲软影响，价格回落；10月后再次上涨，创阶段性新高后回落，并在年末维持震荡。截至2024年底，天然橡胶期货主力合约价格为17820元/吨，现货价格为16950元/吨，全年价格涨幅显著。

二、橡胶供应情况分析

2.1 季节性供应规律
全球橡胶供应呈现季节性波动，北半球产区（如中国云南、海南）3月中下旬开始开割，11月中旬进入停割；东南亚地区则根据气候和地理位置分为多期开停割，南半球产区（如印度尼西亚巨港）则在12月中旬开割。

2.2 全球天然橡胶供应
据ANRPC数据显示，2024年全球天胶产量预计同比下降约11%，其中泰国产量下降4.4%，印尼、中国、斯里兰卡等国家产量增长显著，但整体仍处于历史低位。进口方面，中国2024年1-11月天然橡胶进口同比下降12.8%，但合成橡胶进口增长明显。

2.3 国内橡胶进口情况
受极端天气影响，国内天然橡胶产量有所下降，但进口仍保持高位，尤其是合成橡胶进口量同比大幅增加，对国内市场形成一定补充。

三、橡胶需求情况分析

3.1 轮胎产量维持高位
2024年轮胎产量同比增长近10%，在汽车产销数据支持下，下游轮胎开工率整体维持高位，尤其半钢胎增长显著，但全钢胎受成本压力影响开工率回升缓慢。

3.2 汽车出口与产销数据
汽车产销数据表现稳健，全年销量同比增长超30%。然而，乘用车出口增长有所放缓，商用车出口则降幅较大。年末重卡销量出现反弹，部分归因于“以旧换新”政策的刺激。

四、库存分析

进入2024年，天然橡胶库存呈现累库趋势，截至2024年底，青岛地区橡胶总库存较前期明显上升，尤其是保税和一般贸易库存增长较快，累库压力持续存在。

五、宏观市场

美联储明确2025年降息预计放缓，市场整体情绪谨慎。国内方面，鉴于当前宏观经济复苏乏力，国家正加大政策支持力度，包括提高财政赤字率、增加政府债券等，预计将对市场产生支撑效应。制造业PMI维持在枯荣线上，但消费需求增长乏力，经济信心仍需提振。

六、后市展望

展望2025年，天然橡胶价格有望在供需双因素驱动下震荡上行，主要支撑来自供应减产预期以及宏观政策回暖。但需警惕美联储降息节奏放缓、厄尔尼诺天气影响以及下游需求持续疲软带来的不确定性。

如需更多报告细节或数据支持，请查阅《和合期货：2025年天然橡胶年报》。