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礼邦医药-B(9637) 新股点评总结

核心内容概览

礼邦医药-B（9637）是一家专注于肾脏病领域创新疗法研发的生物制药公司，于2026年6月29日上市。公司凭借其核心产品AP301及其他候选产品，致力于解决高磷血症、IgA肾病、糖尿病肾病等肾病适应症的治疗难题。

招股详情

主要观点与关键信息

产品管线与核心产品

• 公司专注于肾脏病领域的创新疗法研发，已建立由一款核心产品AP301及六款其他候选产品组成的产品管线。
• AP301 是一款新型不被吸收的铁基磷结合剂，用于治疗高磷血症（CKD最常见的并发症之一），已被NMPA列为1类创新药。
• III期临床试验数据显示，AP301在52周应答率为66.7%，显著优于现有主流药物司维拉姆的58.6%。
• AP301预计于2026年下半年递交NDA，目前在全球范围内开展关键多中心临床试验。

其他重要候选产品

• AP306 是一款潜在FIC（First-in-Class）泛磷转运蛋白抑制剂，2026年3月已授权给R1 Therapeutics，可获得最高过亿美元的里程碑付款。

市场前景

• 根据灼识咨询数据，2024年全球高磷血症患者达8020万，其中中国患者达920万。
• 全球高磷血症药物市场规模预计从2024年的15亿美元增长至2035年的640亿美元。
• CKD领域过去数十年创新几乎停滞，AP301若顺利获批，有望填补该领域的重大临床需求。

财务表现

• 公司目前尚未盈利，2024年净利润为-3.35亿元，2025年为-7.52亿元。
• 主要收入来源于其商业化产品美信罗®，该产品为罗氏原研，2023年获得中国独家推广权益并纳入医保。
• 2024年及2025年公司收入分别为人民币650万元和3060万元，仍处于早期发展阶段。

申购建议

• 公司所处赛道高景气，核心产品具有一定潜力。
• 基石投资者阵容强大，但公司尚未盈利，核心产品距离商业化仍有较远距离。
• 建议投资者谨慎参与申购，并密切关注核心产品的临床进展、行业政策变化以及近期因国际局势引发的大盘波动。

行业相关上市公司估值（部分）

免责条款要点

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告仅供投资者参考，不构成任何投资建议。
• 报告观点可能随时间变化，且可能与公司其他业务人员或投资部门的意见不一致。
• 投资者需独立评估风险并自行承担决策后果。

总结

礼邦医药-B（9637）凭借其在肾脏病领域的创新产品管线，尤其是核心产品AP301的优异III期数据，具备一定的市场潜力。然而，公司尚未盈利，且核心产品商业化仍需时间，因此建议投资者保持谨慎。同时，应关注行业政策变化及国际局势对市场的影响。