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新股点评总结：麦科医药-B (2335.HK)

核心内容概览

麦科医药-B (2335.HK) 于 2026年6月24日 上市，招股价格区间为 18.20-21.00港元/股，每手股数为 200股，入场费为 4242港元。本次招股总数为 5805万股，其中 国际配售5224万股（占比约90%），公开发售580.5万股（占比约10%）。扣除包销费及佣金后，公司集资额为 10.67亿港元。

公司概况

麦科医药-B 成立于 2007年，总部位于 西安，是一家专注于 双/多特异性肽类药物开发的生物技术公司。其产品管线包括 1项核心产品及6项候选产品，主要聚焦于 代谢性疾病和 心脑血管疾病的治疗领域。

• 核心产品 MT1013：全球首创的双靶点受体激动剂多肽，靶向 CaSR 和 OGP 受体，用于治疗 慢性肾病继发性甲状旁腺功能亢进症，目前处于 III期临床试验 阶段。
• MT1013 II期头对头试验数据：与已获批药物依特卡肽相比，iPTH、血钙及血磷综合达标率高约2.5倍，且三周内起效，显示其良好的临床表现。
• 其他候选产品：
  • XTL6001：全球首个且唯一在中美均获批进入临床的 GLP-1R/GCGR/MasR 三重靶点激动剂。
  • MT200605：急性缺血性脑卒中神经保护剂，II期已完成。
  • MT1002：国内首个抗凝抗板双靶点抗栓药物，II期推进中。

市场前景与估值参考

根据弗若斯特沙利文数据，中国 CKD-SHPT 药物市场预计在 2030年 达 50亿元人民币，2035年将增长至 131亿元人民币，年复合增长率约为 21.4%。若 MT1013 III期临床试验顺利，有望在该领域实现突破，填补重大临床未满足需求。

表1展示了部分行业相关上市公司的估值情况，作为参考：

申购建议

• 优势：公司所处赛道具有高景气度，核心产品 MT1013 有较大临床潜力，且有实力雄厚的 基石投资者 支持。
• 风险：公司目前无上市产品，收入来源主要为政府补助及利息，2024年收入为 400.2万元人民币，2025年为 230.1万元人民币，且连续两年亏损，净利润分别为 -1.57亿元 和 -1.85亿元，主要因 研发支出。
• 结论：鉴于公司尚未盈利，核心产品距离商业化仍有一定距离，建议投资者谨慎参与申购，并密切关注核心产品临床进展、行业政策变化及市场波动。

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总结

麦科医药-B (2335.HK) 作为一家聚焦于 代谢性疾病及心脑血管疾病 的生物技术公司，具备一定的 研发实力与市场潜力。核心产品 MT1013 在 II 期临床试验中表现突出，有望在 III 期顺利后带来显著市场机会。然而，公司目前尚未盈利，且产品商业化尚需时间，因此建议投资者谨慎对待，并持续关注其 临床进展、政策环境及市场动态。