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禮邦醫藥（9637.HK）新股預覽總結

公司背景

禮邦醫藥成立於2018年，是一家專注於腎病療法的生物製藥公司。公司目前擁有包括核心產品AP301在內的七款候選產品，其中AP301已被內地列為一類新藥，專門用於治療高磷血症。

核心產品與臨床進展

• AP301：一款治療高磷血症的磷結合劑，已於2021年取得Vidasym的全球權利。該產品已完成內地III期註冊臨床試驗，預計近期提交新藥申請（NDA），同時正在美國和內地進行全球III期關鍵多中心臨床試驗（MRCT）。
• AP306：公司擁有其全球開發、生產及商業化權利，是全球首款且臨床開發中唯一一款用於治療高磷血症的泛磷轉運蛋白抑制劑。2024年6月，內地國家藥監局授予AP306治療CKD高磷血症的突破性療法認定。
• 臨床表現：在內地II期臨床試驗中，AP306單藥治療使血磷平均降低2.51mg/dL，近95%的患者在第7-8週達到血磷控制目標（<5.5mg/dL），優於傳統藥物司維拉姆（約50%）。AP306的平均日劑量也顯著低於司維拉姆。不良事件主要為胃腸道症狀（如腹瀉），停藥率低於5%。

行業前景

• 全球市場：預計2025年全球高磷血症藥物市場規模達18億美元，2035年將增至64億美元。
• 內地市場：預計2025年內地市場規模達人民幣18億元，2035年將達到人民幣107億元。

財務數據

公司目前處於早期發展階段，收入尚低，但利潤為負，顯示其仍處於投入期。

評級與發售資訊

發售資訊：

• 發售數目：0.57億股
• 香港發售：0.05億股
• 國際發售：0.51億股
• 招股價：22.6港元
• 市值（假設最高發售價）：76.81億港元
• 最高集資額：12.83億港元
• 招股日期：2026年6月18日 - 6月24日
• 上市日期：2026年6月29日
• 每手股數：100股

保薦人與分析員

保薦人：Jefferies、美銀證券、華泰證券
分析員：陳政生、伍禮賢
報告可於以下網址查看：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview

免責聲明與權益披露

• 本報告僅供一般資訊使用，不構成投資建議。
• 分析員及其聯繫者未持有與禮邦醫藥相關的財務權益。
• 光大證券國際及其關聯機構未參與上市公司的高級管理職務，亦無投資銀行業務關係。
• 本報告內容可能根據市場變化或政策調整而變更，不構成業務推薦或法律意見。

總結

禮邦醫藥作為一家專注於腎病療法的生物製藥公司，其核心產品AP301已進入III期臨床試驗，並預計提交NDA。AP306作為公司另一重要候選藥物，表現優異，已被內地國家藥監局授予突破性療法認定。公司產品在高磷血症治療領域具有潛在市場價值，預計未來市場規模將快速增長。然而，公司目前財務表現尚不理想，處於虧損狀態。本次招股預計集資規模為12.83億港元，上市後市值約為76.81億港元。本報告不構成投資建議，僅為參考資訊。