20250425-东海证券-晨会纪要_9页_366kb

报告摘要

核心内容：公司2025年第一季度实现归母净利润0.14亿元，同比显著增长26.45%，业绩有所改善。
主要观点：
- 2024年受天气及客流分流影响，公司营收和净利润同比下滑，分别为-14.87%和-28.80%。
- 公司毛利率和净利率分别下降1.92pcts和4.17pcts，费用率有所上升，但财务费用率下降。
- 2025年Q1营收同比下滑幅度收窄，为1.60%，显示公司运营有所恢复。
- 公司持续推进多个项目，包括新项目的筹备和老项目的升级，如御水温泉提档升级、龙兴岛彩蝶谷改造等。
- 2024年11月公司中标动物王国一期运营项目，未来三年将投入4438万元用于前期咨询及筹备。
关键信息：
- 预计2025-2027年归母净利润分别为1.38/1.54/1.74亿元，对应PE分别为24.92/22.28/19.80倍。
- 维持“买入”评级。
风险提示：
- 行业竞争加剧
- 项目开发不及预期
- 经济周期变化
- 重大自然灾害
- 旅游政策变动

核心内容：公司2024年实现营收177.25亿元，同比+15.44%，归母净利润15.21亿元，同比+447.72%，业绩大幅增长。
主要观点：
- 黄羽鸡板块销售5.16亿只，占全国出栏量15%，营收145.31亿元，同比+8.01%。
- 黄羽鸡完全成本降至11.8元/公斤，盈利能力显著提升。
- 2025年Q1黄羽鸡销售1.23亿只，同比+8.7%，均价11元/公斤，同比-15%，成本进一步下降至11元/公斤。
- 生猪板块2024年出栏量129.8万头，同比+51.8%，销售收入29.27亿元，同比+76.51%。
- 2025年Q1生猪出栏量48.37万头，同比+150%，均价15.31元/公斤，同比+5%，完全成本降至13元/公斤，盈利超1.3亿元。
- 公司具备良好的生猪养殖基础，未来出栏目标为200万头，完全成本目标为12.8元/公斤。
关键信息：
- 预计2025-2027年归母净利润分别为18.94/19.98/22.17亿元，对应EPS分别为2.29/2.41/2.68元。
- 当前PE分别为9/8/7倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 重大动物疫病
- 原材料价格大幅上涨
- 宏观经济不及预期

上证指数：
- 上交易日小幅震荡收红，涨幅0.03%，收于3297点。
- 短期均线呈金叉，但分钟线指标仍呈死叉，震荡整理尚未结束。
- 周线仍处于5周均线之下，面临5周、20周均线压力，可能在压力位附近震荡。
深成指与创业板：
- 均回落，分别下跌0.58%和0.68%，呈现分化走势。
- 处于5日与10日均线支撑位，但面临20日均线压力。
市场情绪：
- 市场情绪回落，收红板块占比25%，收红个股占比29%。
- 涨超9%个股70只，跌超9%个股28只。
行业表现：
- 美容护理板块涨幅居首（1.96%）。
- 饲料、动物保健、房地产服务等板块涨幅靠前。
- IT服务、数字媒体、软件开发等板块跌幅居前。
资金动向：
- 融资余额17998亿元，逆回购到期量2455亿元，操作量2180亿元。
- 大单资金净流出114亿元，显示市场资金面偏紧。

市场指数评级：
- 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度≥20%
- 看平：未来6个月内沪深300指数波动在-20%—20%之间
- 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度≥20%
行业指数评级：
- 超配：行业指数相对沪深300指数≥10%
- 具配：行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间
- 低配：行业指数相对沪深300指数≤-10%
公司股票评级：
- 买入：股价相对沪深300指数≥15%
- 增持：股价相对沪深300指数在5%—15%之间
- 中性：股价相对沪深300指数在-5%—5%之间
- 减持：股价相对沪深300指数在-15%—-5%之间
- 卖出：股价相对沪深300指数≤-15%