20220711-申港证券-银行行业研究周报_江浙地区优质城农商行盈利能力较强_11页_1mb

投资摘要总结

核心内容

本周，A股共有4家上市银行发布2022年二季度业绩快报，显示出江浙地区优质城农商行在盈利能力、资产质量及投资策略方面具有显著优势。

主要观点

• 盈利能力较强：4家已披露业绩快报的银行均取得较好成绩，其中杭州银行业绩超预期。其营收与归母净利润增速在净息差下行背景下仍保持韧性。
• 信贷投放节奏差异：南京银行与无锡银行信贷投放集中在一季度，而苏农银行和杭州银行在二季度信贷投放加速，导致营收增速分化。
• 资产质量持续改善：不良贷款率环比持平或小幅下行，拨备覆盖率整体提升，尤其是苏农银行和杭州银行表现突出，风险可控。
• 投资建议：建议关注基本面优秀、中报或业绩超预期的江浙地区银行，如宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行；同时关注受益于地产政策调整及消费回暖的招商银行、平安银行、兴业银行。

关键信息

业绩表现

• 南京银行：22H1营收增速及归母净利润增速较22Q1分别下滑4.11pct和2.17pct。
• 无锡银行：22H1营收增速较22Q1下滑2.35pct，但归母净利润增速提升7.75pct。
• 苏农银行：22H1营收增速及归母净利润增速分别提升0.18pct和0.51pct，连续四季度上升。
• 杭州银行：22H1营收增速及归母净利润增速分别提升0.53pct和0.13pct，业绩超预期。

存款增长

• 南京银行和杭州银行22H1存款增长好于去年同期，与资本市场波动及居民储蓄意愿增强有关。

板块及个股表现

• 银行板块：本周下跌-1.81%，跑输沪深300指数-0.96个百分点。
• 国有银行：微涨0.16%。
• 股份制银行：下跌-2.77%。
• 城商行：下跌-2.3%。
• 农商行：上涨0.23%。
• 涨幅最大个股：苏农银行（+5.1%）、江阴银行（+2.25%）、无锡银行（+1.83%）。
• 跌幅最大个股：宁波银行（-4.99%）、招商银行（-3.79%）、兴业银行（-2.96%）。

估值情况

• A股银行板块整体PB为0.59，处于自2016年以来的低位。
• 估值较高个股：宁波银行（PB1.60）、招商银行（PB1.31）、成都银行（PB1.29）。
• 陆股通持股比例最高：平安银行（9.12%）、招商银行（8.02%）、邮储银行（11.49%）。

北向资金流动

• 本周累计净流入35.6亿元，本月累计净流入35.6亿元，年初至今累计净流入753.9亿元。
• 净流出最多板块：银行板块净流出-11.52亿元，排名29/30。
• 净买入最多个股：中国银行、江苏银行、兴业银行。

风险提示

• 政策风险
• 宏观经济复苏不及预期风险
• 新冠疫情持续恶化风险

投资策略

• 关注江浙地区优质城农商行，如宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行。
• 同时关注受益于地产政策调整及消费回暖的股份制银行，如招商银行、平安银行、兴业银行。

数据追踪

宏观经济数据

• GDP同比：整体呈现增长趋势。
• M2&M1&M0同比：数据表明货币供应量增长有所回升。
• 社融规模：同比增速回升，显示融资需求改善。
• 人民币贷款余额：同比上升，分期限和分部门数据表明信贷结构有所优化。

资金价格

• 央行公开市场操作数据显示货币净投放为-3850亿元，货币投放为150亿元，货币回笼为4000亿元，反映资金市场流动性变化。

分析师信息

• 分析师：汪冰洁
• 执业证书编号：SAC执业证书编号：S1660522030003
• 评级：增持
• 日期：2022年07月11日

行业评级体系

• 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：报告日后6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
• 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

市场基准指数

• 沪深300指数