> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 渝农商行（601077.SH）2026一季报点评总结 ## 核心内容 渝农商行于2026年第一季度披露了其财务表现，整体显示营收和净利润均实现同比增长，资产质量持续改善，且公司具备良好的增长潜力。尽管部分非息收入和拨备计提对业绩形成拖累，但公司通过优化负债结构和扩大生息资产规模，有效提升了净息差，推动业绩增长。 ## 主要观点 - **营收高增，业绩稳定** 2026年第一季度，渝农商行实现营业收入78.3亿元，同比增长8.4%；归母净利润39.35亿元，同比增长5.1%。相比2025年同期，营收增速提升7个百分点，净利润增速略有下降0.3个百分点。 - **业绩驱动因素分析** 1. **生息资产规模与净息差**：生息资产规模贡献业绩9.7%，净息差贡献业绩5.4%，两者是主要增长驱动力。 2. **手续费及佣金收入改善**：净手续费及佣金净收入同比增长4.3%，拖累程度由负转正。 3. **其他非息收入拖累**：净其他非息收入拖累业绩5.8%，较2025年有所增加。 4. **拨备计提拖累**：拨备计提拖累业绩0.9%，对净利润产生负面影响。 - **资产质量改善** 1Q26末不良贷款率降至1.07%，较上年末下降1bp，较去年同期下降10bp，显示公司风险控制能力增强。拨备覆盖率和拨贷比分别下降至365.72%和3.91%，但仍处于较高水平，风险抵补能力充足。 - **净息差环比提升** 公司1Q26末净利息收益率为1.69%，较去年同期上升8bp，较2025年全年上升9bp。尽管生息资产收益率下降20bp，但计息负债成本率下降30bp，整体净息差有所改善。 - **投资建议** 基于成渝经济圈信贷需求旺盛，渝农商行凭借区位优势和下沉市场布局，未来增长可期。预计公司2026-2028年归母净利润增速分别为5.8%、7.2%、8.0%，维持“买入”评级。 ## 关键信息 - **财务表现** - 2026年第一季度营收78.3亿元，同比增长8.4% - 归母净利润39.35亿元，同比增长5.1% - 净利息收入25,744百万元，同比增长6.1% - 净手续费及佣金收入5.28亿元，同比增长4.3% - 净其他非息收入6.14亿元，同比下降32.2% - **资产与负债规模** - 1Q26末总资产1.77万亿元，同比增长9.7% - 1Q26末总负债1.62万亿元，同比增长10% - 贷款总额8300.95亿元，同比增长11.5% - 存款总额11079.05亿元，同比增长7% - **增长趋势** - 贷款增速在成渝经济圈持续发力，但零售贷款增速有所下滑 - 存款增速较2025年有所下降，但公司存款仍保持增长态势 - 预计2026-2028年归母净利润将分别增长5.8%、7.2%、8.0% - **财务比率** - 拨备覆盖率365.72%，拨贷比3.91% - ROAE（净资产收益率）9.54% - P/E（市盈率）6.19倍，P/B（市净率）0.57倍 - **风险提示** - 经济增长不及预期 - 居民信贷需求持续低迷 - 海外环境不确定性上升，出口超预期下滑 ## 投资建议 - **评级维持**：维持“买入”评级，基于公司业绩增长潜力和良好的资产质量 - **未来增长预期**：预计2026-2028年归母净利润将持续增长，分别为5.8%、7.2%、8.0% - **公司优势**：受益于成渝经济圈发展，深耕重庆下沉市场，具备进一步增长潜力 ## 财务指标趋势 | 年份 | 营业收入（亿元） | 营收增速（%） | 归母净利润（亿元） | 归母净利润增速（%） | |------------|------------------|--------------|--------------------|---------------------| | 2024A | 282.61 | 1.1% | 115.13 | 5.6% | | 2025A | 286.48 | 1.4% | 121.28 | 5.3% | | 2026E | 297.62 | 3.9% | 128.36 | 5.8% | | 2027E | 314.11 | 5.5% | 137.56 | 7.2% | | 2028E | 333.89 | 6.3% | 148.56 | 8.0% |