20230312-创元期货-苯乙烯周报_供应触底回升_需求进一步提升空间有限_22页_1mb

苯乙烯周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月12日苯乙烯及相关产业链的市场动态，涵盖供应、需求、原料、库存及价格价差等多个维度。整体来看，苯乙烯市场在短期内维持震荡走势，供应端逐步恢复，需求端则受到终端订单疲软及库存压力影响，上涨动力不足。

主要观点

• 供应端：苯乙烯检修高峰期即将结束，本周部分装置恢复开工，三月中下旬检修装置复产将带来供应提升，非一体化装置利润持续亏损，亏损扩大。
• 需求端：下游主要产品产量逐步回升，但终端需求依然一般，部分品种存在高成品库存压力，需求增长空间有限。
• 原料纯苯：纯苯开工率维持高位，进口量下降，亚洲与美国价差扩大，韩国纯苯出口美国增加，出口至中国减少。甲苯歧化装置利润低迷，对供应产生一定边际影响。
• 库存情况：纯苯与苯乙烯库存均处于去库过程中，预计三月纯苯需求环比改善，库存压力有望缓解。
• 价格与价差：苯乙烯外盘持续偏弱，中国与欧美价差拉大，苯乙烯估值压缩至低位，但短期下方空间有限，主要因原油难以下跌，支撑市场。

关键信息

供应分析

• 苯乙烯产能：

  • 山东万华化学：65万吨，2022年1月投产
  • 镇海炼化二期：65万吨，2022年1月投产
  • 山东利华益：72万吨，2022年2月投产
  • 茂名石化：40万吨，2022年6月初投产
  • 天津渤化：45万吨，2022年6月底投产
  • 连云港石化：60万吨，2022年12月投产
  • 淄博峻辰新材料：50万吨，2023年3月投产
  • 广东石化：80万吨，2023年2月中下投产

• 开工率：本周苯乙烯开工率见底回升，三月中下旬检修装置复产将推动开工率进一步上升。

• 进出口：

  • 苯乙烯进口量下降，出口量变化不一。
  • 韩国纯苯出口至美国增加，出口至中国减少。
  • 亚洲与美国价差扩大，影响出口流向。

需求分析

• 中间环节：

  • ABS：产量回升，但终端订单一般，库存压力较大。
  • PS：产量回升，需求增长受限，库存处于高位。
  • EPS：产量回升，出口量变化不一，部分品种库存压力明显。

• 下游产品：主要下游产品产量逐步回升，但终端需求疲软，库存消化速度偏慢，需求端上涨空间有限。

原料分析

• 纯苯供应：开工率维持高位，进口量下降，亚洲与美国价差走阔。
• 纯苯需求：三月纯苯需求预计环比改善，供应减少与需求增加形成去库趋势。

库存分析

• 纯苯库存：港口库存有所下降，表明市场去库趋势。
• 苯乙烯库存：工厂与港口库存合计下降，主要下游库存压力较大，但去库速度偏慢。

价格与价差

• 苯乙烯价格：中美价差拉大，中国与欧美价差持续扩大。
• 纯苯价差：亚洲与美国价差走阔，影响出口流向与市场估值。
• 基差走势：苯乙烯与纯苯基差走势显示市场对后市预期偏弱。

后市展望

• 短期走势：苯乙烯市场短期维持震荡格局，缺乏明确上涨驱动。
• 中期趋势：供应端逐步恢复，预计三月中开始开工明显回升，市场面临下压风险。
• 支撑因素：纯苯边际供需有望改善，原油走势稳定，对苯乙烯价格形成支撑。
• 关注点：后期开工变化及纯苯供需改善情况，将是影响苯乙烯走势的关键。

创元研究团队介绍

• 高赵：聚烯烃研究员，英国伦敦国王学院硕士，擅长化工品多维度分析。
• 白虎：沥青苯乙烯研究员，具有多年化工产业研究与交易经验。
• 其他研究员：涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、农副产品等多个领域，团队专业背景多元，研究经验丰富。

免责声明

本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息整理，不构成投资建议。未经授权，不得翻版、复制或发布。如引用需征得同意，否则承担相应责任。