> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概览 本文档主要围绕**纯苯**与**苯乙烯**市场的供需、价格、利润及库存变化进行分析，同时涉及相关下游产品的开工率和生产利润情况，为投资者提供市场策略和风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 纯苯市场表现 - **基差坚挺**：纯苯主力基差维持在415元/吨，处于25年以来的高位。 - **库存下降**：中国纯苯港口库存继续减少，为7.40万吨，较前一周下降1.75万吨。 - **加工费上涨**：纯苯CFR中国加工费为182美元/吨，较前一周上涨11美元/吨；纯苯FOB韩国加工费为162美元/吨，上涨12美元/吨。 - **美韩价差缩小**：纯苯美韩价差为273.1美元/吨，较前一周下降10.9美元/吨。 - **下游利润波动**：己内酰胺利润亏损扩大，但苯胺利润回升；苯酚和己二酸开工率均下降。 ### 2. 苯乙烯市场表现 - **基差上涨**：苯乙烯主力基差为99元/吨，较前一周上涨23元/吨。 - **库存回建**：苯乙烯华东港口库存为113800吨，商业库存为83800吨，均有所增加，处于库存回建阶段。 - **开工率回升**：苯乙烯开工率回升至66.4%，但生产利润仍偏低。 - **下游表现**：EPS和PS生产利润上升，ABS利润仍为负值；EPS和PS开工率下降，ABS开工率维持低位。 --- ## 关键信息 ### 一、基差结构与跨期价差 - **纯苯基差**：主力基差为415元/吨，处于高位。 - **跨期价差**：纯苯连一合约与连三合约价差变化反映市场预期。 - **苯乙烯基差**：主力基差为99元/吨，较前一周上涨。 - **跨期价差**：苯乙烯连一合约与连三合约价差变化反映市场预期。 ### 二、生产利润与内外价差 - **纯苯加工费**：CFR中国为182美元/吨，FOB韩国为162美元/吨，美湾与韩国价差缩小。 - **苯乙烯加工费**：非一体化装置利润为-715元/吨，预期逐步压缩。 - **下游利润**：己内酰胺、酚酮、己二酸利润亏损，苯胺利润回升。 ### 三、库存与开工率 - **纯苯库存**：港口库存下降，商业库存维持低位。 - **苯乙烯库存**：港口和商业库存均有所增加，处于库存回建阶段。 - **开工率**：纯苯和苯乙烯开工率均有所回升，但整体仍处于低位。 ### 四、苯乙烯下游表现 - **EPS**：开工率下降，但生产利润上升。 - **PS**：开工率下降，生产利润上升。 - **ABS**：开工率维持低位，生产利润仍为负。 ### 五、纯苯下游表现 - **己内酰胺**：开工率回升，但利润仍为负。 - **酚酮**：开工率下降，利润亏损。 - **苯胺**：开工率下降，利润回升。 - **己二酸**：开工率下降，利润亏损。 --- ## 市场分析要点 - **原油价格影响**：原油价格拖累芳烃品种成本，对纯苯和苯乙烯形成压力。 - **库存变化**：纯苯港口库存下降，支撑基差高位；苯乙烯库存处于回建阶段，需关注后续变化。 - **开工率趋势**：纯苯和苯乙烯开工率逐步回升，但整体仍偏弱，部分下游产品开工率维持低位。 - **利润变化**：多数下游产品利润仍为负，部分如苯胺、EPS、PS利润有所改善。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：EB谨慎逢高做空套保。 - **基差与跨期**：建议空EB2608，多EB2609。 - **跨品种策略**：EB-BZ价差逢高做缩。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊进一步谈判进展可能影响原油供应及价格。 - **生产恢复风险**：国内及海外炼厂恢复速率可能影响纯苯和苯乙烯供需格局。 --- ## 图表说明（部分） - **图1-4**：展示纯苯基差、期货价格、现货-M2价差及连期合约价差。 - **图5-7**：展示苯乙烯基差、期货价格及连期合约价差。 - **图8-17**：分析纯苯与苯乙烯的加工费、价差及进口利润。 - **图18-23**：呈现纯苯和苯乙烯的库存及开工率变化。 - **图24-29**：分析苯乙烯下游EPS、PS、ABS的开工率及生产利润。 - **图30-44**：分析纯苯下游己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸及关联产品如PA6、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂、MDI等的开工率与生产利润。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。报告观点仅为当日分析，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或转载。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com