20170811-广发证券-有色金属行业_环保压力加剧铝减产潮_镁铝价格期待继续上行_11页_1mb

报告摘要

当前有色金属行业正面临环保压力加剧与供给侧改革的双重影响，尤其是铝和镁板块表现突出。铝价持续上涨，环保限产政策导致产能释放减缓，违规产能关停仍在继续，预计四季度供需关系将出现拐点。镁价受成本上涨推动，维持坚挺态势，市场对镁价未来走势持乐观态度。

铝价上涨与减产潮：
沪铝与伦铝分别上涨至15970元/吨和2030美元/吨，环保政策与供给侧改革持续加码，导致电解铝减产。山东、河南、内蒙古、新疆等主要铝产区已减产278-318万吨，预计四季度后供需关系将改善，铝价有望继续上行。
镁价上涨与成本支撑：
镁价上涨1.88%至16250元/吨，硅铁价格上涨3.81%至6800元/吨。成本上涨主要来源于煤炭开采受限、高温天气影响及环保政策收紧，导致硅铁、炭价等原材料价格上涨，支撑镁价上行。
氧化铝市场：
河南氧化铝价格微跌0.40%，库存增加6.39%。尽管当前市场存在悲观情绪，但预计四季度供暖限产季将带来价格回暖。
行业评级：
行业整体评级为“买入”，建议关注中国铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业、焦作万方及云海金属等企业。

价格：SHFE铝上涨9.61%至15970元/吨，LME铝上涨6.25%至2030美元/吨。
库存：LME铝库存减少2.79%至129.4万吨，SHFE铝库存增加1.10%至46.14万吨。
减产情况：
- 山东：魏桥和信发合计违规产能321万吨，已减产193万吨。
- 河南：若实施三成限产，将影响永城、洛阳、商丘三市共计10.7万吨电解铝产能。
- 内蒙古：锦联铝材减产25万吨。
- 新疆：嘉润累计减产20万吨，东方希望预计减产80万吨，目前已落实40-80万吨减产。