20170811-华创证券-策略晨报_伴君策_整固不改金融周期主线_军工及军民融合风云再起_14页_1mb

策略晨报总结

核心内容

• 金融周期主线依旧强劲：尽管周期板块出现阶段性调整，但市场整体仍处于金融周期主线和均衡思维引领下的稳健运行阶段。当前市场供需不匹配程度高，周期品价格存在持续上涨可能，同时美元走弱带来的输入性通胀预期也有助于推动涨价扩散。
• 军工及军民融合板块受地缘冲突推动：中印边境对峙及朝鲜对关岛的计划使得军工板块受到关注，市场避险情绪升温，军工板块短期有反弹可能。长期来看，军民融合战略是重点发展方向，军工装备需求将随着实战化训练和改革政策的推进而增长。
• 环保政策加码，化工品供给受限：第四批中央环保督察启动，对化工行业影响显著。环保整治可能压缩部分化工品产能，从而推升相关化工品价格，尤其是那些处于供需紧平衡状态的品类。

主要观点

1. 金融周期主线延续：市场调整主要由外围波动和监管担忧引起，但当前供需不匹配程度较高，周期板块短期利润回落可能性小。
2. 地缘冲突推动军工反弹：中印边境对峙和朝鲜对关岛的计划促使军工板块短期走强，但反弹节奏不会轻松，需持续关注政策和地缘冲突的催化。
3. 环保政策影响化工行业：环保督察将重点整治化工产业链，压缩部分化工品产能，推升相关产品价格，关注供需紧张的品类。

关键信息

• 市场表现：
  • 上证综指收跌0.42%，深成指跌0.61%，创业板指跌0.53%。
  • 防御性板块如国防军工、建筑材料、交通运输逆势上涨。
  • 钢铁、有色金属等周期板块表现不佳。
• 环保督察重点：
  • 化工行业成为环保整治重点，涉及环氧丙烷、草甘膦、钛白粉等产品。
  • 第四轮督察覆盖的8个省市涉及19种化工品，其中10种产能占比超过50%。
• 地缘冲突：
  • 朝鲜计划8月中旬完成对关岛的打击方案，美国防长警告朝鲜。
  • 印度军方要求中印边界对峙点附近村庄搬离，局势持续紧张。
• 政策支持：
  • 《双创》重提“中国制造2025”和军民融合战略，金融改革政策将强化三季度国改与军改双主线。
  • 黑龙江省加快国企混改步伐，推动产业结构调整。

组合推荐

行业与主题分析

• 军工：地缘冲突持续，政策支持不断，军民融合战略成为重点，推荐中直股份。
• 环保：政策加码导致供给受限，关注化工品价格上升。
• 雄安新区：推动科技生态城建设，中国电信布局新区通信基础设施。
• 国企改革：黑龙江加快推进省属国企混改，关注政策红利。
• 通用航空：江西加大资金支持，推动通航制造。
• 5G：中兴通讯作为通信龙头，受益于5G商用进程。

大类资产表现

• 黄金：SHFE黄金上涨1.00%，COMEX黄金上涨1.63%。
• 铜：LME铜现货上涨2.60%，SHFE铜下跌0.63%。
• 铝：LME铝现货上涨1.88%，SHFE铝上涨0.28%。
• 原油：ICE WTI原油上涨0.87%，ICE布油上涨1.30%。
• 汇率：人民币兑美元中间价调升，美元指数下跌0.14%。

附录：分析师信息

• 组长、首席分析师：王君（南开大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所）
• 分析师：李而实（美国克拉克大学金融学硕士），郭忠良（京东金融战略研究部），范子铭（中国人民大学经济学硕士），徐驰（上海对外经贸大学经济学硕士），张峻晓（中央财经大学金融学硕士）
• 助理分析师：王梅郦（北京大学经济学硕士），赵鹏宇（中国人民大学经济学硕士）

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%—20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%—10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%—20%
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：研究报告基于公开信息，准确反映个人观点，对其他券商研究报告不承担责任。
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华创证券研究所信息

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