20220704-平证证券_香港_有限公司-港股策略_通胀预期回落致美债利率下跌_9页_1mb

港股市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由平安证券（香港）分析师团队撰写，主要分析了2022年7月港股市场走势、全球市场表现、通胀预期变化、市场估值及流动性情况，并提供了相关投资建议和风险提示。

主要观点

1. 全球股市表现

• 全球股市跌多涨少：上周全球股市普遍下跌，欧美股市跌幅较大，纳斯达克指数周度跌幅达 -4.13%。
• 新兴市场表现分化：巴西、印度及沪深300指数上涨，而俄罗斯RTS指数跌幅最大，达 -9.78%。
• 港股持续上行：以恒生指数为代表的港股市场继续上涨，周度涨幅为 0.65%。

2. 港股行业表现

• 必需性消费涨幅最大：恒生必需性消费指数周度涨幅为 4.63%。
• 地产与非必需性消费表现较好：恒生地产建筑业和非必需性消费指数周度涨幅分别为 3.36% 和 3.16%。
• 医疗保健与资讯科技下跌：恒生医疗保健业和资讯科技业周度跌幅分别为 -2.13% 和 -3.07%。

3. 通胀预期回落影响美债利率

• 美债利率回落：10Y美债利率因通胀预期回落回到 3% 以下。
• 通胀顶或将出现：基于5月核心PCE数据，核心通胀回落迹象明显，通胀顶大概率即将出现。
• 能源市场仍存风险：能源价格可能因俄对制裁的反制而波动，需关注。

4. 市场估值分析

• 港股估值处于低位：恒生指数PE估值历史分位为 22.4%，处于相对低位。
• AH股溢价指数偏高：AH股溢价指数为 141.10，历史分位为 91.7%。
• 部分新兴市场估值偏低：巴西、中国台湾、俄罗斯等新兴市场股指PE估值历史分位较低，可能具备投资价值。

5. 港股关注疫后修复主线

• 疫后修复成为主线：在疫情防控措施有效的情况下，航空、酒店、旅游、餐饮等赛道仍有上涨潜力。
• 互联网传媒细分领域值得关注：电商与短视频平台等具备较强流量变现能力的领域也值得关注。

关键信息

市场流动性

• HIBOR利率上升：7天HIBOR利率为 0.98%，历史分位为 88.2%。
• 南下资金净流入：上周南向资金净流入 145.65亿元，历史分位为 91.1%，显示港股吸引力增强。

估值数据

风险提示

1. 新冠变异可能带来新的冲击；
2. 全球财政刺激弱于预期或货币收紧提速快于预期；
3. 宏观经济回落快于预期；
4. 地缘局势升级及海外市场波动加剧。

投资建议与评级

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行业投资评级

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资料来源

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