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镍和不锈钢产业链周报：现实与预期博弈，镍强钢弱

现货库存低位改善，盘面支撑显现；不锈钢供需边际转弱，空头策略趋稳。

镍市观点：低库存与现货升水继续给予盘面支撑，上期所仓单处于历史低位。虽然近期现货成交回暖，但中线供应端新增产能逐步兑现、俄镍以人民币进口逐步落地，预期供需平衡将边际走弱，建议前期空单逢低止盈，短期可尝试短多布局，中线维持反弹空思路。

不锈钢观点：5月排产创新高但实际产量不及预期，社库延续去化。供需预期走弱，镍铁原料价格承压。维持逢高空思路，但不建议追空，需严控仓位。等待镍铁价格负反馈形成将成为不锈钢继续下跌的关键因素。

主要市场动态：

• 俄罗斯镍进口政策落地，人民币结算方式释放供应压力
• 南非限电风险升级影响镍矿供应安全链
• 镍矿港口库存低位回升，镍铁现金成本支撑减弱

操作区间：

• 沪镍主力合约：162000-177000元/吨
• 不锈钢期货价格：关注无锡+佛山地区社会库存变化作为供需风向标

注：本报告数据截至2023年5月19日，仅供参考，不构成投资建议。