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棉花期货周报（2025年7月18日）

• 品种观点
  短期国内棉价或稳中偏强区间震荡；远期新棉上市后承压。郑棉短期内9合约和01合约震荡运行，关注前高阻力位。

• 核心指标分析

  • 宏观：美国6月零售销售环比增长0.6%，超预期；中国进口棉同比大幅下滑，美棉库存消费比同比下滑。
  • 供给：USDA报告显示，2025/26年度全球产量同比增加31万吨至2578万吨，消费需求增加8万吨至2572万吨。
  • 库存：中国进囗棉主要港口库存周环比降3.94%，总库存36.53万吨；新疆市场机采棉价格维持高位。
  • 下游：棉纱贸易商压价力度大，纺织企业开机率下降，利润空间收窄，下游需求疲软。

• 基本面数据概览

  • 全球棉花库存消费比（2025/26年度）同比增加，库存消费比为65.46%。
  • 美棉种植情况优良率上升；德克萨斯州干旱问题有所缓解，预估产量上调空间。
  • 中国方面，本周期产量预计小幅调增，进口仍偏弱，库存消费比微幅调增。

• 市场趋势

  • 上周郑棉走势偏强，美棉因出口数据不佳一度承压，但后续反弹。
  • 胜率偏好空头头寸。

• 风险分析

  • 天气风险（尤其美国主产区）
  • 关税政策变化影响

主要结论

短期受供应偏紧支撑，但下游需求疲软构成压力；长期需关注新棉上市量及国际纺织市场复苏情况。