深度报告-20210907-招商银行-煤化工之现代煤化工_国家战略储备_发展道阻且跻_优选区域资源_30页_2mb

现代煤化工行业总结

核心内容

现代煤化工是我国应对能源安全的战略技术储备，旨在实现石油化工替代，并提升煤炭资源的深度利用。其主要产品包括煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制油、煤制芳烃、煤制气，其中煤制烯烃和煤制乙二醇已具备一定工业化应用，而煤制芳烃仍处于示范阶段。

主要观点

• 战略意义：现代煤化工是应对我国“富煤贫油少气”能源格局的重要手段，同时为煤炭企业获取优质资源提供支持。
• 技术路线：煤制烯烃主要采用DMTO和FMTP工艺，煤制乙二醇主要通过草酸酯法实现，目前仍存在技术与成本挑战。
• 成本优势：一体化煤制烯烃企业因具备自给煤炭资源，在成本控制上更具优势。
• 区域优势：陕西、内蒙古、宁夏、新疆等地区因丰富的煤炭资源、低廉的电价、政策支持等具备更强的现代煤化工发展优势。
• 行业竞争：煤制烯烃/乙二醇在中低油价下具备一定竞争力，但长期来看面临电动化压缩石油需求和双碳政策的挑战。
• 下游依赖：煤制乙二醇需通过下游聚酯行业认证，才能实现规模化应用。
• 产能结构：乙烯产能过剩，丙烯供需平衡，聚烯烃（PE、PP）产能不足，高端产品依赖进口。
• 环保与政策：国家对现代煤化工环保要求逐步提升，政策变动可能影响行业发展。

关键信息

1. 现代煤化工是石油化工替代的重要路径

• 现代煤化工已进入政策调整期，但仍是我国能源安全的重要技术储备。
• 煤制烯烃和煤制乙二醇在当前油价下具有一定竞争力，尤其在中低油价区间。
• 长期来看，由于电动化对石油需求的压缩以及双碳政策的实施，现代煤化工的竞争力存疑。

2. 煤制烯烃与乙二醇市场供需结构分析

• 煤制烯烃：

  • 主要采用CTO（煤经甲醇制烯烃）工艺，其中DMTO技术为行业主流。
  • 乙烯产能过剩，丙烯供需平衡，聚烯烃（PE、PP）产能不足，进口依赖度高。
  • 一体化煤制烯烃企业因具备成本优势，未来发展空间更大。

• 煤制乙二醇：

  • 乙二醇主要下游为聚酯，目前进口依存度较高，短期产能过剩。
  • 煤制乙二醇需通过聚酯行业认证，未来具备替代油制乙二醇的潜力。
  • 质量方面，煤制乙二醇虽与油制乙二醇存在差距，但整体满足国家标准。

3. 区域发展优势

• 煤炭资源：陕蒙宁新煤炭资源丰富，且品质较高，发热量高、硫分和灰分少。
• 电力成本：煤炭富集区电力成本较低，且具备煤电一体化优势。
• 水资源：尽管水煤逆向分布，但示范区内可获得地方政府支持，保障用水。
• 运输条件：重点区域铁路和公路运输网络成熟，有利于产品外运。
• 税收政策：陕蒙宁新享受西部大开发税收优惠政策，有利于降低运营成本。
• 环保政策：国家政策不断收紧，环保投入成为现代煤化工发展的关键因素。

4. 业务建议与风险提示

• 业务建议：重点关注具备成本优势的一体化煤制烯烃企业，以及煤制乙二醇的下游认证进展。
• 风险提示：
  • 国际油价大幅下跌可能影响煤化工项目盈利能力。
  • 煤炭价格上涨将增加项目成本。
  • 技术迭代可能导致现有项目竞争力下降。
  • 基础化工产品产能过剩可能影响市场供需。
  • 政策变动可能限制煤化工项目的发展空间。

附录概览

• 附录1：现代煤化工主要产物技术路线，包括煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制油等。
• 附录2：2020年末国内煤制烯烃、聚烯烃在产产能情况。
• 附录3：截止2020年末国内煤制乙二醇企业产能。

图表目录

• 图1：煤化工工艺及产品结构
• 图2：现代煤化工发展阶段
• 图3：近10年中国一次能源生产结构
• 图4：近10年中国能源消费结构
• 图5：2000-2020年我国煤原油天然气对外依赖度
• 图6：现代煤化工主要产品煤制技术路线
• 图7：现代煤化工盈亏平衡和基准收益对标布伦特油价
• 图8：近5年布伦特油价与国内动力煤价格
• 图9：国内主要现代煤化工产品市场供给结构
• 图10：世界石油消费结构占比
• 图11：中国新能源汽车销量及渗透率情况
• 图12：烯烃制备路线
• 图13：2016-2020年乙烯消费量、产能、产量、产能利用率、CR(4)、进口依存度
• 图14：2016-2020年丙烯消费、产能、产量、产能利用率
• 图15：2016-2020年PE消费（万吨）、产能、产量、产能利用率、CR(4)、进口依存度
• 图16：2016-2020年PP消费（万吨）、产能、产量、产能利用率、CR(4)、进口依存度
• 图17：2016-2020年HDPE、LDPE、LLDPE表观消费量和产能利用率
• 图18：2016-2020年HDPE、LDPE、LLDPE价格
• 图19：油制烯烃成本结构明细
• 图20：煤制烯烃成本结构明细
• 图21：乙二醇制备路线（煤、油、气制）
• 图22：油制乙二醇项目成本明细
• 图23：煤制乙二醇项目成本明细
• 图24：2016-2020年乙二醇消费、产能、产量、产能利用率、CR(4)、进口依存度
• 图25：乙二醇下游市场分布
• 图26：国内主要省份煤炭产量（亿吨）
• 图27：部分省份燃煤电价与新能源电价对比

表格目录

• 表1：煤经甲醇制烯烃主要技术
• 表2：烯烃、聚烯烃在产、拟建产能（万吨）
• 表3：截止2020年苏浙陕宁烯烃项目配套聚烯烃产能情况
• 表4：乙二醇企业在产、拟建产能（万吨）
• 表5：煤制乙二醇与乙烯制乙二醇产品质量及国家标准对比
• 表6：主要煤化工区域工业用水价格（元/立方米）
• 表7：煤化工相关主要环保政策