20231026-太平洋-泓博医药-301230.SZ-Q3业绩波动_静待未来改善_4页_1mb

公司业绩概述

泓博医药发布了2023年三季度报告，2023年前三季度营业收入367亿元，同比增长105.6%；归母净利润46亿元，同比增长203.3%。但2023年第三季度具体业绩显示，营业收入130亿元，同比增长261%，而归母净利润13亿元，同比下降2609%。业绩低于预期。收入端增速不及预期主要与工艺研究与开发业务表现欠佳、部分长周期订单未达确认节点有关。利润端下滑主要由于商业化生产停产进行产能升级、无法回收高价值物料，以及新招聘培训费用增加等因素。

板块业务分析

• 药物发现业务：预计2023年第三季度收入与去年同期基本持平。
• 工艺研究与开发业务：预计收入同比下降约20%。
• 商业化生产业务：预计收入同比增长约26%。此外，第三季度通常为新签订单淡季，公司新签订单有所波动。

公司战略与能力

公司以设计能力为核心优势，业务逐步拓展至药学研究和CDMO服务，打造一站式服务能力，为客户提供新药研发支持。看好其未来成长潜力。

投资建议

太平洋证券维持“买入”评级，预计2023-2025年公司营业收入分别为559亿元、750亿元、1010亿元，同比增长167%、344%、344%，归母净利润分别为88亿元、123亿元、167亿元，同比增长316%、391%、355%。当前PE为45倍，目标价51.3元。券商预计公司估值可行，持续推荐买入。

风险提示

潜在风险包括解禁风险、人力成本上升风险、人才流失风险、环保及安全生产风险、商业化生产产品单一风险、汇率波动等。业绩波动可能影响未来改善前景。