20220703-国信期货-软商品周报_白糖底部震荡_棉花触底反弹_26页_3mb

白糖与棉花市场周报总结

一、白糖市场分析

核心内容

白糖市场本周整体呈现底部震荡态势，郑商所白糖期货价格走势冲高回落，周度跌幅0.72%；ICE期糖价格弱势震荡，周度跌幅1.26%。现货价格方面，广西南宁报5890元/吨，云南昆明报5835元/吨，分别较上周下跌10元/吨和20元/吨。期现基差为108元/吨，较前一周走强6元/吨，显示现货相对坚挺。

主要观点

• 基本面支撑：国内食糖工业库存较去年同期减少61.4万吨，显示供应有所收紧，对糖价形成一定支撑。
• 国际供应：巴西5月产糖量同比下降23.64%，且双周制糖比为44%，低于去年同期的46%。同时，巴西5月糖出口量同比减少111.74万吨，显示出口压力较大。
• 天气影响：巴西新一周天气晴朗，利于压榨；印度季风雨来临，利于新年度甘蔗生长。
• 市场展望：糖价下方空间有限，但受经济衰退忧虑影响，上行承压明显。整体倾向于宽幅震荡，建议短线交易为主。

关键信息

• 郑糖仓单加预报总计46144张，较上一周减少838张。
• 巴西6月上半月累计压榨量1.457亿吨，同比下降12.71%。
• 巴西5月单产76吨/公顷，同比下降1.4%。
• 巴西配额内进口成本为5045元/吨，配额外为6429元/吨；泰国配额内进口成本为5146元/吨，配额外为6560元/吨。
• 2021/22榨季，5月产销率为56.4%，同比增加1.12个百分点。

二、棉花市场分析

核心内容

棉花市场本周呈现大幅波动，郑商所棉花期货价格走势波动明显，周度涨幅0.49%；ICE期棉反弹后再度走弱，周跌幅0.6%。现货价格指数下跌，3128指数较上周下跌1416元/吨，2129指数下跌1423元/吨。国内商业库存同比增加，工业库存同比减少。

主要观点

• 现货与期货关系：国内现货价格大幅下挫，但相对于期货盘面，基差仍在走强，显示现货支撑力较强。
• 进口情况：5月进口棉花18万吨，同比减少1万吨；进口棉价格走弱，滑准税港口提货价均下跌。
• 下游需求：纱线库存同比增加，坯布库存略有减少，下游需求疲软，企业采购意愿较低。
• 国际市场：美国棉花种植面积同比增加11.26%，符合市场预期，但干旱情况持续，对价格影响尚未完全体现。
• 市场展望：预计后期波动将降低，短期前低支撑较强，上方18300元/吨存在较大压力。建议以波段交易为主。

关键信息

• 5月份棉花商业库存419.28万吨，同比增加61.49万吨。
• 5月份棉花工业库存59.1万吨，同比减少27.14万吨。
• 纱线库存37.65天，同比增加27.84天；坯布库存40.54天，同比增加25.12天。
• 郑棉仓单加预报总计16135张，较上一周减少293张。
• USDA报告显示，美国陆地棉出口净销售4.8万包（当前年度）和4.6万包（下一年度）。

操作建议

• 白糖：短线交易为主，关注基本面数据及天气变化。
• 棉花：波段交易为主，短期关注前低支撑及上方压力位。

分析师信息

• 分析师：侯雅婷
• 从业资格号：F3037058
• 投资咨询号：Z0013232
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-6616
  • 邮箱：15227@guosen.com.cn

重要免责声明

本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布或分发。引用需注明出处，并不得对报告内容进行有悖原意的修改、删节或引用。报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，国信期货及分析师不承担由此引发的任何责任。