20211220-华泰期货-金属锌铝周报_海外干扰因素频发_锌价大幅反弹_6页_1mb

报告摘要

海外干扰因素频发，锌价大幅反弹

核心内容概述

本周锌价出现大幅反弹，主要受海外消息及国内供应端扰动影响。伦锌上涨2.45%至3,381美元/吨，沪锌主力上涨3.01%至24,150元/吨。LME锌升贴水显著上升，反映出市场对供应紧张的预期增强。国内锌锭库存小幅下降，但LME锌库存则明显增加，显示出海外市场的不确定性。

主要观点

锌价反弹原因：
- 海外因素：法国电力公司两座核反应堆意外停堆，另外两座将长期停堆，导致欧洲电价飙升，影响锌冶炼成本。
- Nyrstar宣布关闭法国工厂，锌冶炼减产，加剧市场紧张情绪。
- 若欧洲电价维持高位，可能引发更多冶炼企业减产。
国内供应端：
- 内蒙古疫情导致锌精矿进口受阻，北方炼厂供应短缺问题仍未解决。
- 陕西、广西地区因环保督察延续限产，部分冶炼企业停工检修，产能受限。
消费端表现：
- 受疫情影响，浙江、天津部分下游厂家停工，广东陶瓷终端企业开始放假，需求偏弱。
- 镀锌企业开工率77.82%，产能利用率66.56%，周产量增加0.48万吨。
- 彩涂企业开工率87.39%，产能利用率67.72%，周产量增加0.29万吨。
库存变动：
- 国内锌锭库存11.24万吨，环比减少0.18万吨；保税区库存2万吨，环比下降0.52万吨。
- LME锌库存增加4.11万吨至20.55万吨，显示海外市场供应偏紧。
综合判断：
- 国内锌市场仍处于供需双弱格局，但受海外消息刺激，锌价易涨难跌。
- 建议关注宏观及海外相关消息对市场的进一步影响。

关键信息

锌市场数据：
- 伦锌：上涨2.45%至3,381美元/吨。
- 沪锌：上涨3.01%至24,150元/吨。
- LME锌升贴水：从24.75美元/吨上升至188.25美元/吨。
锌矿加工费：
- 进口矿加工费70-80美元/干吨。
- 国产锌精矿加工费稳定，内蒙古4000-4200元/吨，均价4100元；陕西4000-4300元/吨，均价4150元；四川4000-4100元/吨，均价4050元；广西4100-4300元/吨，均价4200元；云南4000-4100元/吨，均价4050元；湖南4300-4400元/吨，均价4350元。
锌锭库存：
- 国内锌锭库存11.24万吨，环比减少0.18万吨。
- 保税区库存2万吨，环比下降0.52万吨。
- LME锌库存20.55万吨，环比增加4.11万吨。
铝市场数据：
- 伦铝上涨4.69%至2,733美元/吨。
- 沪铝上涨4.34%至19,720元/吨。
- LME铝现货升贴水从9.71美元/吨上升至155.75美元/吨。
铝锭库存：
- 国内铝锭社会库存91万吨，环比减少4.2万吨。
- LME铝库存97.96万吨，环比增加6.64万吨。
成本端：
- 氧化铝价格下跌，北方市场报价2820-2940元/吨，南方市场报价2730-2940元/吨。
- 预培阳极价格下行，电解铝冶炼企业重新回归盈利状态。
综合观点：
- 铝价偏强震荡，受宏观情绪回暖及成本回落影响。
- 供应端暂无明显减产，但北方可能受冬奥会、采暖季等影响出现减压产。
- 消费端因年末赶单补库意愿较强，消费环比有所回升，但后期或因加工企业放假而减弱。
- 库存持续去库，但去库幅度放缓，市场基本面相对平稳，预计铝价高位震荡。

风险点

流动性收紧快于预期
消费不及预期
国内外疫情情况变化

投资建议

锌：短期价格受海外消息刺激，建议关注宏观及海外因素，谨慎操作。
铝：市场基本面平稳，价格高位震荡，建议单边上以观望为主。

联系信息

研究员：
- 陈思捷：021-60827968，chensijie@htfc.com，从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047
- 师橙：021-60828513，shicheng@htfc.com，从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806
- 付志文：020-83901026，fuzhiwen@htfc.com，从业资格号：F3013713，投资咨询号：Z0014433
- 联系人：穆浅若，muqianruo@htfc.com，从业资格号：F03087416