> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东危机缓和，去库驱动锌价修复总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月31日锌市场的整体表现，指出中东危机缓和与国内库存下降是推动锌价反弹的主要因素。同时，报告对锌价的未来走势、市场策略及潜在风险进行了评估。 ## 主要观点 1. **市场情绪改善**：中东局势有所缓和，原油价格下跌，有助于市场情绪稳定，为锌价提供反弹动力。 2. **库存下降**：国内锌锭库存呈现下降趋势，LME锌库存亦有所减少，库存去化对锌价形成支撑。 3. **进口矿供应受限**：Garpenberg因地震影响，产量下降30%，叠加能源成本上升，进口矿供应扰动增加，对锌价形成支撑。 4. **冶炼利润稳定**：国内锌冶炼厂利润维持，锌矿需求依旧旺盛，TC报价难以上涨，矿端对锌价支撑有限。 5. **消费恢复**：下游消费持续回暖，锌锭社会库存拐点已现，LME升水维持偏强运行。 6. **宏观环境乐观**：尽管中东事件尚未完全解决，但市场情绪趋于稳定，若危机进一步缓和，锌价仍有上涨弹性。 ## 关键信息 ### 现货价格与升贴水 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日上涨10元/吨至23430元/吨，升贴水为-55元/吨。 - **SMM广东锌现货价**：较前一交易日上涨10元/吨至23500元/吨，升贴水为-35元/吨。 - **SMM天津锌现货价**：较前一交易日上涨10元/吨至23400元/吨，升贴水为-85元/吨。 ### 期货价格 - **沪锌主力合约**：开于23625元/吨，收于23480元/吨，较前一交易日下跌60元/吨。 - **交易量与持仓量**：全天成交97313手，持仓91543手。 - **日内价格波动**：最高23660元/吨，最低23460元/吨。 ### 库存变化 - **SMM七地锌锭库存**：24.82万吨，较上期减少0.14万吨。 - **LME锌库存**：114500吨，较上一交易日减少775吨。 ## 市场策略 - **单边策略**：谨慎偏多，锌价有望继续反弹。 - **套利策略**：中性，市场波动不大，套利机会有限。 ## 风险提示 1. **海外矿供应扰动**：Garpenberg等矿山的产量变化可能对锌价造成冲击。 2. **国内消费不及预期**：下游需求若未能持续恢复，可能影响锌价走势。 3. **流动性变化**：市场资金流动若出现异常波动，可能对价格产生影响。 ## 图表说明 以下为报告中涉及的主要图表及其数据来源： - **图1**：SHFE锌升贴水（单位：元/吨） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图2**：LME锌升贴水（单位：美元/吨） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图3**：进口锌精矿指数（周）-平均价 资料来源：上海有色 - **图4**：锌矿生产利润（单位：元/吨） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图5**：锌冶炼利润（单位：元/吨） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图6**：硫酸价格（单位：元/吨） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图7**：锌锭7地库存（单位：万吨） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图8**：LME库存（单位：吨） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图9**：上期所库存（单位：吨） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图10**：仓单库存（单位：吨） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图11**：保税区库存（单位：万吨） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图12**：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 ## 本期分析研究员 - **联系人**：未提供具体信息 ## 投资咨询业务资格 - **资格编号**：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅为当日判断，不承诺未来一致性。 - 投资者应独立判断，不承担因使用报告而产生的任何责任。 - 报告版权归华泰期货所有，未经授权不得复制或引用。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 华泰期货 - **华泰期货研究院**：提供专业的市场分析与研究服务 - **公司总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房