20190912-招商证券-传媒互联网行业周报：5G应用提升板块情绪，建议关注VR_AR产业链_15页_1mb

传媒互联网行业周报总结

核心内容

2019年9月12日发布的传媒互联网行业周报指出，传媒行业在5G技术推动下持续上涨，板块年初至今涨幅为13.06%，已脱离倒数行业。分析师建议投资者关注VR/AR产业链，并强调云游戏、OTT+细分板块龙头、影视板块三大投资主线。

主要观点

1. 5G技术推动传媒行业发展

   • 5G的普及将推动云游戏、VR/AR等新兴领域的发展，为内容产业带来新的增长点。
   • VR/AR产业有望对内容产业进行重塑，带来估值重估机会。
   • 5G手机的推出将加速5G应用落地，云游戏在5G下应用几乎确定。

2. 传媒行业基本面改善

   • 多家细分行业龙头公司业绩超预期，如三七互娱、芒果超媒、吉比特、凤凰传媒、人民网等。
   • 行业政策预期改善，政策监管可能趋于温和，有助于行业复苏。

3. 影视行业触底回升预期

   • 影视行业自2018年以来遭遇寒冬，但行业拐点或在2019年第四季度或2020年第一季度出现。
   • 政策边际放松、成本收入匹配、项目储备丰富、市场出清与龙头集中度提升是行业回暖的关键因素。

4. 游戏行业表现强劲

   • 手游方面，腾讯和网易的多款游戏占据畅销榜前列，其中《和平精英》和《王者荣耀》表现尤为突出。
   • 页游市场中，三七互娱表现亮眼，其《热血战歌之创世》开服数量居首。

5. VR/AR产业链值得关注

   • 建议重点关注发力VR/AR的公司，如【恒信东方】。
   • VR娱乐公司“星葆”完成千万元级天使轮融资，未来有望在市场中占据一席之地。

关键信息

• 市场表现
  上周（9.2-9.8）传媒（中信）指数上涨6.58%，板块整体表现强劲。

  • 平面媒体：4.21%
  • 整合营销：4.11%
  • 广播电视：5.92%
  • 电影动画：7.00%
  • 互联网：8.45%

• 个股表现

  • 涨幅前五名：生意宝（+38.78%）、欢瑞世纪（+27.93%）、慈文传媒（+21.66%）、华策影视（+19.22%）、当代明诚（+19.01%）
  • 涨幅后五名：视觉中国（-4.78%）、华谊嘉信（-6.21%）、暴风集团（-8.03%）、中广天择（-13.00%）、*ST印纪（-22.98%）

• 中概股及海外公司表现

  • 美股：Roku（+12.22%）、动视暴雪（+7.87%）
  • 中概股：金山软件（+18.67%）、猫眼电影（+10.02%）、网易（+9.34%）、腾讯（+5.73%）、阅文集团（+4.98%）

• 行业动态

  • 阿里收购网易考拉并投资网易云音乐。
  • 火山直播与抖音直播合并，字节跳动直播收入超过快手一半。
  • 《精灵宝可梦GO》8月收入1.1亿美元，同比增长44%。
  • 2019年上半年中国TMT行业IPO融资额大幅下降86%。
  • 快手投资动漫服务工作室“十字星”。

• 影视及游戏行业数据

  • 电影票房：《速度与激情：特别行动》以1.44亿票房位居榜首，《哪吒之魔童降世》持续表现亮眼。
  • 电视剧收视：北京卫视《老酒馆》、上海东方卫视《陆战之王》、湖南卫视《遇见幸福》分列前三。
  • 网络剧播放：《全职高手》、《烈火军校》、《陈情令》表现突出。
  • 网络综艺播放：腾讯视频《脱口秀大会第二季》、爱奇艺《做家务的男人》、芒果TV《一路成年》位列前三。
  • 手游畅销榜：《和平精英》、《王者荣耀》、《梦幻西游》、《精灵盛典 奇迹MU》分别位列前三名。
  • 页游开服数量：三七互娱《热血战歌之创世》以203组开服数量领先。

• 图书板块

  • 虚构类图书中，《活着》保持销量冠军，《解忧杂货店》、《无羁》分列第二、第三。
  • 非虚构类图书中，《红星照耀中国》、《习近平在正定》、《小孩》位列前三。
  • 少儿类图书中，《窗边的小豆豆(2018版)》、《曹文轩纯美小说系列.草房子》、《夏洛的网》分列前三。

风险提示

1. 政策收紧风险
2. 行业竞争加剧风险
3. 产品发布进度和表现不及预期风险
4. 市场经营环境变化风险
5. 系统性风险

分析师信息

• 顾佳：招商证券传媒互联网行业首席分析师，传播学硕士，多次获得行业最佳分析师奖项。
• 朱珺：招商证券传媒互联网联席首席分析师，清华大学会计硕士，具有丰富行业研究经验。
• 罗亚琨：招商证券传媒互联网行业分析师，香港中文大学商务分析硕士。
• 陈良栋：招商证券传媒行业研究助理，新加坡国立大学应用经济学硕士。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作保证。报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议。招商证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供或争取提供投资银行业务服务。客户应考虑到可能存在影响报告客观性的利益冲突。