20150812-招商证券-晨会纪要_人民币创20年来最大单日跌幅_13页_562kb

文档总结

核心内容

2015年8月12日，人民币创下了自1994年汇率并轨以来的最大单日跌幅，跌幅达1.87%。这一事件对全球股市及大宗商品市场产生了显著影响，尤其对出口型企业造成了压力。同时，当日A股市场整体微幅下跌，但部分行业和个股表现突出。

主要观点

人民币汇率

• 人民币兑美元即期价低开433基点，报6.2530，盘中一度跌破6.33，最终收盘报6.3260。
• 人民币贬值压力主要源于美元加息周期，汇率弹性不足导致人民币实际有效汇率攀升，同时欧元、日元及金砖国家货币大幅贬值。
• 人民币贬值可能对稳增长政策产生影响，未来可能扩大汇率波动区间以释放贬值压力。
• 7月新增贷款1.48万亿元，M2同比增速达13.3%，显示货币市场流动性较为充裕。

A股市场

• 上证指数、创业板指、沪深300指数等主要指数均出现下跌，跌幅在0.01%-1.21%之间。
• 部分行业表现较好，如商业贸易、休闲服务、纺织服装等涨幅接近4%。
• 个股中，东阿阿胶、齐翔腾达、天赐材料、德尔家居等被给予“强烈推荐-A”评级，显示出市场对其未来发展的看好。

大宗商品

• 布伦特原油下跌1.07%，黄金现货上涨0.36%，LME期铝上涨1.77%，LME期铜下跌2.84%，CBOT小麦和玉米分别下跌3.52%和3.18%。
• 大宗商品价格波动较大，部分品种已创近年新低。

关键信息

报告聚焦

1. 东阿阿胶：上半年业绩超预期，主要得益于产品提价，但原材料成本上涨影响毛利率，未来有望通过电商和直销拓展市场。
2. 齐翔腾达：碳四综合利用格局初成，成长空间打开，预计15~17年每股收益分别为0.39元、0.73元、0.80元。
3. 天赐材料：发布股权激励方案，激励对象包括高管及核心人员，预计15~17年每股收益分别为0.51元、0.80元、0.80元。
4. 德尔家居：进军锂电池行业，通过石墨烯负极材料技术提升产品性能，预计15~17年每股收益分别为0.26元、0.35元、0.45元。
5. 大公国际：产业债评级调整集中在中上游产能过剩行业，尤其是煤炭行业，评级下调主要因财务杠杆高、盈利能力差及流动性风险增加。

今日要闻

1. 七部委加强城市停车设施建设：推动停车智能化，建议关注捷顺科技、安居宝等个股。
2. 人民币创20年来最大单日跌幅：对市场和资产价格产生冲击，中国稳增长思路转向降汇率。

国内财经

1. 7月M2同比大增13.3%：主要因资本市场波动及银行对证金公司授信增加。
2. 房地产中报惨淡：中小房企净利润下滑严重，加速转型。

国际财经

1. 美国6月批发库存环比增加0.9%：机动车及零部件库存增加是主要因素。
2. 美国财政部对人民币动向表示谨慎：认为人民币贬值对市场影响尚不明确，但对中国改革持积极态度。

行业动态

1. 发改委力挺物流业：结合“一带一路”等国家战略，推动智能物流发展。
2. 重庆新能源与智能汽车规划：未来5年实现新能源汽车产销15万辆、智能汽车50万辆。
3. 印尼高铁项目下月开工：中国将提供1000亿美元投资，包括200亿美元用于钢铁厂。
4. 资管业“八条底线”细则重修：禁止场外配资，细化杠杆倍数上限。

公司要闻

1. 奥飞动漫收购四月星空：完善IP矩阵，进军互联网动漫版权业务。
2. 证金公司买入冠城大通：直接持有3.4%股份，成为第二大股东。
3. 林洋电子非公开发行股票：募资不超过28亿元，用于光伏发电和智慧能源管理项目。
4. 中航工业旗下多家公司停牌：可能涉及资产整合及国企改革。
5. 兴业证券大宗交易高溢价：买入300万股，溢价率高达11.1%。

投资评级

公司短期评级

• 强烈推荐-A：公司股价涨幅超沪深300指数20%以上。
• 审慎推荐-A：公司股价涨幅在5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于沪深300指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准。
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
• 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准。

风险提示

• 人民币贬值可能对出口型企业造成压力。
• 原材料价格波动可能影响企业盈利能力。
• 石墨烯产业研发进展低于预期。
• 煤炭行业资源枯竭、环保压力等问题影响评级。
• 券商业绩下滑，融资渠道受限。

附录

• 投资评级定义：明确区分短期和长期评级标准。
• 重要声明：本报告由招商证券编制，仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。