20230403-东吴期货-PVC周报_电石触底反弹_周度去库延续_45页_1mb

电石触底反弹，周度去库延续总结

核心内容

2023年4月3日的周度分析显示，PVC市场在宏观环境不稳定和出口走弱的背景下，基本面驱动不足。然而，随着春季检修的进行，供应端有所下滑，叠加下游刚需拿货和库存去化，PVC期货价格出现震荡偏强走势，重心上移。市场情绪有所改善，从空头逻辑转为多头逻辑，但策略建议仍保持观望，仅在09合约6000-6100区间做多。

主要观点

• PVC走势：本周PVC期货价格小幅反弹，空头获利后主动离场，多头预期阶段性估值偏低。尽管下游需求有限，但库存持续去化，PVC05合约承压，09合约成为做多边际。
• 供给端：进入3月份后，PVC综合开工率持续下滑，本周进一步下跌1.31%至75.83%。电石开工率下降1.74%至73.02%，乙烯法开工率小幅下降0.12%至85.42%。
• 库存情况：社库和厂库均延续上周去库趋势，社库周环比下跌0.87%至52.06万吨，厂库下跌3%至52.69万吨，总库存为104.75万吨。
• 成本与利润：煤价企稳，兰炭价格小幅下跌，电石价格触底反弹。PVC利润受到压缩，尤其是外采电石法利润下跌23.7%至197.7元/吨，外采乙烯法利润下跌11.3%至737元/吨。
• 需求端：下游需求受原料及成品库存偏高影响，对高价货源追涨积极性不高，整体开工率变化不大，仅维持刚需拿货。

关键信息

供应与库存

• 综合开工率：PVC综合开工率下跌至75.83%，电石开工率下跌至73.02%，乙烯法开工率下跌至85.42%。
• 库存变化：社库下降0.87%至52.06万吨，厂库下降3%至52.69万吨，总库存104.75万吨。
• 检修计划：3月份有多个PVC企业计划检修，包括云南南磷、泰山盐化、山西瑞恒等，4月份计划检修的企业包括陕西北元、新疆宜化等。

成本与利润

• 电石价格：本周电石价格触底反弹，西北地区价格上涨2%至3193元/吨。
• 兰炭价格：兰炭价格下跌100元/吨，开工率下降2.92%至53.79%。
• 烧碱价格：烧碱价格区域分化，西北价格持稳，华北上涨95元/吨至920元/吨，山东液碱价格上涨7.6%至850元/吨。
• 利润变化：PVC外采电石法利润下跌23.7%至197.7元/吨，外采乙烯法利润下跌11.3%至737元/吨，双吨价差上涨17.7%至2848.3元/吨。

出口与需求

• 出口情况：PVC2月净出口18.06万吨，环比上涨13.63%，同比上涨83.5%。但由于印度季节性补库结束，出口开始走弱。
• PVC出口利润：印度CFR价格下跌10美元/吨至920美元/吨，预计第二季度出口量继续走弱。
• 房地产数据：1-2月房地产开发企业房屋施工面积同比下降4.4%，新开工面积下降9.4%，竣工面积增长8%。竣工和新开工面积均显著好转，主要由于“保交楼”政策落实和防疫政策优化。
• 地产对PVC影响：地产销售回暖将带动建材板块上涨，PVC在情绪上有望获得一定提振。

周度重点

烧碱库存与利润

• 烧碱库存：上周烧碱企业进入检修周期，库存开始去化，缓解现货市场库存压力。
• 烧碱利润：氯碱一体化利润开始触底反弹，烧碱价格企稳，区域价差分化。

PVC出口与需求

• PVC出口：出口开始走弱，印度季节性补库结束，海外经济下行影响出口。
• PVC需求：下游需求有限，仅维持刚需拿货，部分管材企业存在减产行为。

PVC与相关数据

PVC价格走势

• 华东电石法价格：5型电石料价格参考6130-6200元/吨。
• 华北电石法价格：价格稳定，但需求有限。
• 华南电石法价格：价格稳定，但需求有限。
• PVC期货价格与持仓量：PVC期货价格小幅反弹，持仓量下滑。

PVC与建材板块

• 建材综合指数：建材板块整体回暖，PVC作为其中一环，受情绪带动。
• 螺纹与PVC价格走势：螺纹表需与地产走势相关，PVC价格与螺纹走势相似。

PVC与产业链

• 电石与兰炭：电石价格触底反弹，兰炭价格下跌，开工率下降。
• 烧碱与氯碱：烧碱价格企稳，氯碱一体化利润回升。
• VCM与EDC：VCM和EDC价格走势与PVC相关，利润受成本影响。

PVC未来展望

• 去库持续性：第二季度重点关注库存去化是否持续，若去库持续，则PVC有望进一步上涨。
• 供需变化：随着更多企业进入检修周期，供应端压力可能缓解，但外需走弱仍需关注。
• 策略建议：建议保持观望，09合约在6000-6100区间做多。

附录

• PVC出口国别：PVC出口国别数据表明，出口主要集中在印度和东南亚。
• PVC进口利润：进口利润与期货价格走势相关，需关注进口情况对价格的影响。
• PVC产能与产量：2023年PVC产能预计达到2861万吨，产量预计2247万吨，产能利用率78.5%。

联系方式

• 东吴期货研究所：400-680-3993
• 官网：http://yjs.dwfutures.com

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证无误。