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PVC 2023年二季报总结

核心内容

2023年第二季度PVC市场经历了一轮较大的波动，主要受制于供需变化、政策预期及国际环境影响。整体来看，PVC价格在一季度因强预期而上涨，但节后需求疲软，库存高企，价格迅速回落。随后，市场在两会政策预期和油价下跌中出现震荡，价格一度触底反弹，但整体仍偏弱。

主要观点

行情复盘

• 一季度行情：PVC在春节前因地产政策刺激和需求乐观预期而持续上涨，但节后下游需求恢复缓慢，价格迅速下跌。
• 二季度行情：受春检集中检修和新产能释放影响，PVC供应端压力加大，价格继续走弱。
• 影响因素：烧碱价格下跌、美联储鹰派政策、硅谷银行和瑞士信贷暴雷事件、油价大跌等均对PVC价格产生负面影响。

新产能释放

• 一季度新增产能：广西华谊和山东信发各新增40万吨电石法和乙烯法产能，已实现量产。
• 二季度新增产能：万华福建和聚隆化工的40万吨乙烯法装置预计在二季度投产，金泰化学和镇洋发展将在2023年6月和下半年投产。
• 合计新增产能：2023年预计新增220万吨产能，对市场供应形成压力。
• 开工率与利润：一季度PVC周均开工率偏低，但外购电石法和一体化利润逐步修复，装置亏损减产概率较低。

内需改善偏慢

• 1-2月内需数据：PVC消费累计316万吨，同比下降1%，其中地产销售面积和新开工面积同比下滑，施工面积也呈下降趋势。
• 竣工面积：经历11个月连续下滑后，1-2月竣工面积首次出现正增长，但需求改善仍需时间。
• 制品开工情况：3月初制品开工率有所提升，但随后因订单不足而回落，成品库存较高。

出口较为悲观

• 1-2月出口数据：PVC累计出口43.8万吨，同比增长72.9%，主要得益于向印度出口。
• 印度进口占比：出口至印度的PVC粉占比远超往年，出口至其他国家显著减少。
• 美国市场：PVC地板出口同比下降35.8%，其中出口至美国的地板产品占比下降，美国成屋销售持续低迷，外需前景不乐观。

关键信息

供应与需求

• 供应端：二季度新产能释放与春检集中检修形成对冲，开工率预计处于低位。
• 需求端：内需温和复苏，但地产资金改善有限，制品需求仍偏弱。

价格走势

• 库存高位：PVC社会库存和上游库存均处于高位，压制价格上行。
• 价格底部支撑：尽管价格低位，但装置亏损和投机需求对价格形成支撑。

行业展望

• 关注点：地产复苏情况、春检规模、出口变化。
• 整体判断：PVC价格面临明显上行压力，但底部支撑较强，市场需关注政策与需求变化。

表格：PVC平衡表

数据来源：隆众、卓创、银河期货

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