20130728-安信证券-市场争夺战加速煤价见底_13页_878kb

煤炭行业月度报告总结（2013年07月28日）

核心内容

2013年7月，煤炭行业整体处于价格见底与市场调整阶段，行业面临消费下降、进口增加、产能过剩等多重压力。报告指出，尽管煤价下跌趋势有所缓和，但行业仍需通过市场机制逐步淘汰落后产能，短期内煤价将保持底部震荡。同时，部分企业表现优于行业整体，投资机会尚未显现，但存在反弹可能。

主要观点

1. 煤炭产量与消费量

• 全国煤炭产量：6月全国煤炭产量为2.95亿吨，同比下降14.98%，1-6月累计产量为17.94亿吨，同比下降8.00%。
• 煤炭消费量：6月表观消费量为3.17亿吨，同比下降15.22%；1-6月累计表观消费量为19.05亿吨，同比下降4.61%。
• 进口影响：进口煤炭持续增长，对国内产能形成挤压，导致国内产量同比压缩约1.1亿吨。

2. 各省份产量情况

• 山西：6月产量8703.06万吨，同比增长1.11%，地方整合矿产量占比达34.06%，创2011年12月以来新高。7月铁路运量回落。
• 内蒙古：6月产量6694万吨，同比下降10.98%。乡镇煤矿产量下降显著，降幅达62.88%，停产幅度约80%。
• 陕西：6月产量4630.02万吨，同比增长7.98%，但环比下降3.06%。

3. 煤价走势

• 动力煤价格：已接近大部分企业的成本线，由于需求疲弱和过剩产能，煤价继续下探。
• 冶金煤价格：价格回落至900-1000元/吨，喷吹煤相对动力煤的溢价仅为3.44%，接近成本线。
• 焦煤：需求和供给端有所改善，进口焦煤失去价格优势，价格压力缓解。

4. 电力与钢铁行业影响

• 电力：6月发电量增长，但火电占比略有下降，水电占比上升。
• 钢铁行业：6月产量增长，库存下降，毛利改善，钢价反弹，对焦煤需求有所回升。

5. 港口与电厂库存

• 港口库存：秦皇岛库存维持在相对高位，广州港库存大幅回升。
• 电厂库存：重点电厂库存天数回归正常水平，约为19天，较上年同期有所改善。

6. 进口情况

• 6月进口总量：2231万吨，同比下降17.95%，环比下降19.08%。
• 分煤种进口：动力煤与焦煤进口量均出现大幅下降，其中焦煤环比下降27.6%，动力煤环比下降27.60%。
• 未来进口趋势：7、8月份进口煤可能恢复增长，对煤价形成进一步压力。

关键信息

1. 行业整体表现

• 煤价趋势：进入底部区域，但尚未企稳，未来将小幅震荡。
• 投资评级：维持“同步大市-A”评级，认为板块趋势性机会尚未到来。
• 风险提示：经济复苏不及预期、资源税从价征收。

2. 重点公司评级

3. 市场表现

• 煤炭指数：1个月收益率-10.33%，3个月-19.59%，1年-33.38%。
• 个股表现：仅有3家公司取得正收益，分别为神火股份、兖州煤业、兰花科创。

投资策略

• 投资时机：仍需等待，煤价趋稳后可能有反弹机会。
• 催化因素：过剩产能出清、行业集中度提升、煤化工新增需求规模化。
• 建议关注：具备较强市场竞争力和较低成本的公司，如中国神华、潞安环能、兰花科创。

总结

2013年7月，煤炭行业处于价格见底与市场调整阶段，受消费下降、进口增加及产能过剩影响，煤价持续走低。山西整合矿产量持续上升，内蒙古乡镇煤矿大幅减产，陕西产量保持稳定。动力煤价格接近成本线，冶金煤与喷吹煤价格也接近成本线，焦煤需求与供给端有所改善。电力与钢铁行业对煤价有一定支撑作用，但整体市场仍面临较大压力。投资评级维持“同步大市-A”，认为煤价将在底部区域震荡，趋势性机会尚未到来。建议投资者关注行业龙头及具备竞争优势的公司。