20171016-申万宏源-申万宏源医药2017年三季报业绩前瞻_医药供给侧改革__寻找创新_成长_估值切换_优秀三季报的交集_11页_1mb

医药生物行业2017年三季报业绩前瞻总结

核心内容概述

2017年前三季度，医药板块整体企稳回暖，但企业业绩分化明显。申万宏源研究对51家医药上市公司进行了业绩预测，结果显示部分企业表现突出，而也有部分企业出现利润下滑或亏损。整体来看，医药行业在经济不景气环境下展现出稳定增长性，收入与利润增速均有所回升。同时，2017年10月8日发布的42号文，即《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，标志着医药供给侧改革的深化，鼓励创新、加快审批，为行业带来结构性机遇。

主要观点

• 行业表现：2017年前三季度医药板块整体保持平稳增长，板块内企业业绩分化加剧。医药板块2017年市盈率33.36倍，重点公司市盈率31.55倍，扣除金融服务后分别相对市场溢价42%和138%。
• 政策影响：42号文是近十年来重要的药政改革文件，具有深远意义，预计会推动医药板块情绪上扬。
• 四季度投资策略：建议关注创新、成长/估值切换、优秀三季报的交集，具体推荐如下：
  • 化学制药：华东医药、恒瑞医药、恩华药业、仙琚制药
  • 生物制药：丽珠集团、长春高新、通化东宝、康弘药业、智飞生物
  • 医疗服务：爱尔眼科、泰格医药
  • 医疗器械：奥佳华、乐普医疗、迪安诊断、尚荣医疗、迈克生物
  • 中药：东阿阿胶、片仔癀、云南白药
  • 医药流通：老百姓、九州通、瑞康医药

关键信息

2017年三季报业绩预测

2017年前三季度行业数据

• 主营业务收入：19448.7亿元，同比增长11.7%
• 利润总额：2127.6亿元，同比增长18.3%

个股表现

• 涨幅前二十：智飞生物、恒瑞医药、复星医药、三诺生物等
• 跌幅前二十：*ST运盛、国农科技、海虹控股等

重点公司分析

核心推荐公司

医疗服务

医疗器械

化学制剂

品牌中药

总结

2017年前三季度，医药行业整体企稳回升，但企业间业绩分化明显。42号文的发布为行业带来供给侧改革的契机，推动医药板块情绪上扬。建议投资者关注创新、成长/估值切换、优秀三季报的交集，重点推荐化学制药、生物制药、医疗服务、医疗器械、中药及医药流通领域的龙头企业。同时，医药板块的市盈率处于合理位置，具备一定的投资价值。