海外资管机构月报：美国公募资金持续从主动产品流向被动产品-20230719-国信证券-15页_4mb

海外资管机构月报总结

核心内容

2023年6月，美国公募基金市场整体呈现以下趋势：

• 股票型基金表现优于其他资产类别基金，其中美国股票型基金收益为6.99%，优于国际股票型基金（4.66%）、债券型基金（0.51%）和资产配置型基金（3.73%）。
• 美国市场基金投资者持续从主动管理型产品转向被动管理型产品，6月主动基金净流出311亿美元，被动基金净流入675亿美元；上半年主动基金净流出1761亿美元，被动基金净流入2144亿美元。
• ETF市场资金流入显著，6月股票型和债券型ETF分别净流入561亿和166亿美元，商品型ETF净流出27亿美元。
• 开放式基金中，股票型和资产配置型基金净流出较多，分别达411亿和62亿美元，债券型基金净流入145亿美元。

主要观点

资产类别表现

• 股票型基金：美国股票型基金表现优于国际股票型基金，其中小盘基金和中盘基金6月表现较好，中位数收益分别为8.31%和8.28%；大盘成长基金上半年表现领先，中位数收益为25.21%。
• 国际股票型基金：拉丁美洲基金6月表现最佳，中位数收益为12.13%；上半年收益前三为拉丁美洲（18.26%）、欧洲大盘（13.72%）和日本（13.02%）。
• 债券型基金：新兴市场债券基金表现优于其他类型，6月中位数收益为2.55%，上半年为4.23%。
• 资产配置型基金：进取配置型和目标日期型基金表现较好，6月中位数收益分别为4.97%和4.43%；上半年分别为9.70%和9.93%。

资金流向

• 管理模式：开放式基金中，主动管理型基金净流出391亿美元，被动管理型基金净流入38亿美元；ETF中，主动管理型基金净流入80亿美元，被动管理型基金净流入627亿美元。
• 资产类别：股票型基金净流出较多，债券型基金净流入较多，ETF中股票型和债券型基金净流入显著，商品型ETF净流出。

头部资管机构资金流动

• 开放式基金：JPMorgan、Fidelity获得资金净流入，Vanguard、T. Rowe Price、American Funds资金净流出。
• ETF：Top10资管机构均获ETF净流入，其中Vanguard和iShares净流入规模较大，分别达215亿和205亿美元。

关键信息

市场规模

• 截至2022年末，美国共同基金总规模达22.1万亿美元，ETF总规模达6.5万亿美元，是全球最大公募基金市场之一。

新发产品

• 2023年6月，美国市场新成立基金共54只，其中45只为ETF，9只为开放式基金。
• 新成立基金中，股票型基金29只，债券型基金9只，另类型基金8只，其余为资产配置和商品型基金。
• 3只股票型基金、1只资产配置基金和1只另类型基金截至6月底规模超过1亿美元。

海外资管机构观点

欧美货币政策与经济形势

• BlackRock：认为美联储和欧洲央行可能低估了加息带来的损失，通胀未来将高于政策目标。
• Fidelity：指出美国经济韧性可能为未来脆弱埋下种子，预计失业率将上升，软着陆可能性极低。
• Schroders：预计英国利率将在2023年底达到6.5%的峰值，经济将陷入衰退。
• Western Asset：关注英国失业率上升、通胀趋势及紧缩政策的滞后效应。

中国市场后续发展

• Fidelity：认为中国经济有所回升但分布不均，青年失业率创历史新高，未来可能出台进一步刺激政策。

行业主题观点

• Capital Group：在经济衰退预期下，建议关注高红利股票及资本结构较高的债券，对零售、汽车等周期性行业保持谨慎。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 风格切换风险

附录信息

• 相关资管公司简介：
  • BlackRock：全球最大的资管公司之一，管理资产总额约9.09万亿美元。
  • Capital Group：成立于1931年，管理资产规模约2.3万亿美元。
  • Fidelity：成立于1946年，管理资产规模约4.2万亿美元。
  • Schroders：成立于1804年，管理资产总额约7375万亿英镑。
  • Western Asset：成立于1971年，专注于债券投资，管理资产规模约4021亿美元。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：超配、中性、低配。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不构成投资建议。
• 产品历史业绩不代表未来收益。
• 投资者需自行判断并承担投资风险。