金融工程专题报告：海外资管机构月报，8月美国大盘成长基金表现出色，开放式基金发行冷清-20230925-国信证券-16页_2mb

海外资管机构月报总结

核心内容概述

本报告总结了2023年8月美国公募基金市场的表现，涵盖收益、资金流向、产品发行及海外资管机构观点等内容，为全球投资者提供市场参考。

主要观点与关键信息

一、美国公募基金市场收益表现

• 2023年8月收益数据：

  • 美国股票型基金收益中位数为 $-2.31%$
  • 国际股票型基金收益中位数为 $-3.58%$
  • 债券型基金收益中位数为 $-0.51%$
  • 资产配置型基金收益中位数为 $-1.90%$

• 按基金风格划分：

  • 大盘成长基金表现最佳，收益中位数为 $-1.18%$
  • 中盘及小盘股票基金表现较差，收益中位数分别为 $-2.94%$ 和 $-3.59%$

• 按地域投向划分：

  • 印度、日本、全球中小盘基金亏损较少，收益中位数分别为 $-0.7%$、$-1.6%$、$-3.3%$
  • 拉丁美洲地区基金表现较好，区间收益中位数达 $15.62%$

• 债券型基金表现：

  • 新兴市场债券基金表现最差，收益中位数为 $-1.71%$
  • 债券型基金整体表现优于股票型基金

• 资产配置型基金表现：

  • 谨慎配置、稳健配置基金亏损较少，收益中位数分别为 $-1.23%$、$-1.67%$
  • 目标日期型、进取配置型基金表现较好，收益中位数分别为 $10.36%$、$10.35%$

二、美国非货币公募基金资金流向

• 按管理方式划分：

  • 主动管理型基金整体净流出397亿美元
  • 被动管理型基金整体净流入68亿美元
  • 2023年前8个月主动管理型基金净流出2396亿美元，被动管理型基金净流入2762亿美元

• 按资产类别划分：

  • 开放式基金中，股票型、资产配置型基金净流出较多，分别为380亿、73亿美元
  • 债券型基金净流入较多，达11亿美元
  • ETF中，债券型、股票型ETF净流入较多，分别为93亿、40亿美元
  • 商品型ETF净流出较多，达27亿美元

• 头部资管机构资金流向：

  • 开放式基金：Fidelity、JPMorgan、PIMCO获净流入；Vanguard、American Funds资金净流出较多
  • ETF：Vanguard获较大规模净流入（158亿美元）；State Street净流出规模较大（151亿美元）

三、美国公募基金市场新发产品

• 2023年8月新成立基金数量：

  • 共40只，其中34只为ETF，6只为开放式基金

• 按资产类别划分：

  • 股票型基金31只，债券型基金7只，资产配置型基金2只

• 新成立且月末规模超5000万美元的产品：

  • 4只股票型基金、1只债券型基金和1只资产配置基金

四、海外资管机构观点

1. 中国经济前景

• Fidelity：

  • 中国可能面临通货紧缩风险，部分行业可能受益于成本下降
  • 地方政府融资平台债务重组风险存在，部分省份的平台更脆弱

• LGIM：

  • 中国可能面临资产负债表衰退，财政刺激是关键措施
  • 中国与日本情况不同，银行体系仍具备稳定性

• PIMCO：

  • 地方政府融资平台债务重组可能对银行业造成影响
  • 潜在应对措施包括债务转换为政府债券、再融资、国有资产货币化等

2. 美国宏观经济展望

• Western Asset：

  • 美国通胀呈下降趋势，CPI小幅上涨，但消费支出疲软
  • 限制性货币政策将继续对经济活动造成压力

• Capital Group：

  • 美国经济衰退更可能是温和、分阶段的
  • 收益率曲线倒挂并非衰退信号，而是美联储接近通胀目标的体现

• PIMCO：

  • 美国国债信用评级降级短期内不会引发大规模抛售
  • 美国经济在2023年下半年可能放缓，但短期衰退可能性较低

3. 股票市场观点

• BlackRock：

  • 美国企业盈利停滞，市场对未来盈利预期过于乐观
  • 对发达市场股票持谨慎态度

• Capital Group：

  • 标普500指数上半年上涨主要由市值最大的7家公司推动
  • 市场集中度高不利于多元化投资

• Schroders：

  • 清洁能源行业将快速发展，IRA法案将促进相关产业发展
  • 行业长期增长预期吸引人才和资源向美国集中

附录信息

• 主要资管机构简介：

  • BlackRock：全球最大资管公司之一，管理资产总额约9.09万亿美元
  • Capital Group：成立于1931年，管理资产规模约2.3万亿美元
  • Fidelity：成立于1946年，管理资产规模约4.2万亿美元
  • LGIM：英国资管公司，管理资产规模约1.5万亿美元
  • PIMCO：全球知名债券管理公司，管理资产规模约1.8万亿美元
  • Schroders：英国资管公司，管理资产规模约7375万亿英镑
  • Western Asset：美国资管公司，管理资产规模约4021亿美元

• 风险提示：

  • 市场环境变动风险、风格切换风险

• 免责声明：

  • 本报告基于历史数据，不构成投资建议
  • 产品历史业绩不代表未来收益

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现优于市场代表性指数20%以上
  • 增持：股价表现优于市场代表性指数10%-20%之间
  • 中性：股价表现介于市场代表性指数±10%之间
  • 卖出：股价表现弱于市场代表性指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 超配：行业指数表现优于市场代表性指数10%以上
  • 中性：行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
  • 低配：行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

总结

2023年8月，美国公募基金市场整体表现不佳，股票型基金优于国际股票型基金，但弱于债券基金。资金持续从主动基金流向被动基金，ETF表现优于开放式基金。头部资管机构中，Vanguard在ETF领域获得较大净流入，而Vanguard和American Funds在开放式基金中资金净流出较多。新发基金数量以ETF为主，市场对清洁能源和多元化投资的关注度上升。海外资管机构普遍认为中国经济面临通货紧缩和债务重组风险，美国经济虽有放缓可能，但短期衰退风险较低。