20220119-上海证券-游戏行业动态点评_微软溢价收购动视暴雪_游戏板块有望迎来估值重估机会_2页_461kb

文档总结

核心内容

本报告由上海证券有限责任公司分析师胡纯青发布，日期为2022年1月19日，行业为传媒。报告重点分析了微软以687亿美元收购动视暴雪的事件，并探讨了其对游戏行业及元宇宙发展的影响。

主要观点

• 高溢价收购彰显优质内容开发商价值
  微软以每股95美元的价格收购动视暴雪，溢价约45%，对应27倍动态PE，远高于吉比特等A股、港股游戏公司的PE水平，显示出市场对优质游戏内容开发商的高度认可。这表明游戏内容提供商在当前市场中的稀缺性和高价值。

• 游戏产业是元宇宙落地的核心应用场景
  报告重申了游戏产业在元宇宙发展中的关键地位。微软通过此次收购，进一步强化了其在游戏内容、硬件及云服务方面的布局，有助于构建元宇宙生态。其已拥有《光环》、《上古卷轴》、《我的世界》等知名IP，加上动视暴雪的《使命召唤》、《魔兽》等系列，内容矩阵更加丰富。

• 投资建议
  建议关注吉比特、三七互娱、完美世界、心动公司、恺英网络等优质游戏厂商，以及宝通科技、华立科技、汤姆猫、风语筑等元宇宙产业链相关标的。这些公司有望受益于游戏行业的发展及元宇宙技术的推进。

关键信息

• 收购详情
  微软将以687亿美元的价格收购动视暴雪，交易预计在2023年7月后完成，涵盖动视、暴雪、King Studios及Major League Gaming的电竞业务。

• 市场比较
  本次收购的PE为27倍，高于国内A股、港股游戏公司，反映市场对游戏内容价值的重新评估。

• 行业趋势
  游戏行业作为元宇宙的重要应用场景，未来发展前景广阔。微软、腾讯等互联网巨头正通过软件与硬件的结合，推动元宇宙生态的构建。

风险提示

• 监管进一步趋严
• 行业竞争加剧
• 新技术发展低于预期

投资评级说明

• 股票投资评级

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性

• 行业投资评级

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

基准指数说明

• A股：以沪深300指数为基准
• 港股：以恒生指数为基准
• 美股：以标普500或纳斯达克综合指数为基准

免责声明

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