20220123-天风证券-海外周报_九部委发文定调平台经济发展规范_微软收购动视暴雪为搭建元宇宙提供基础_12页_1mb

海外周报（2022.1.17-2022.1.21）总结

核心内容概述

本周（2022年1月17日至1月21日）全球股市整体表现分化，港股相对强势，而美股科技成长股出现较大回调。政策层面，九部委联合发布《国家发展改革委等部门关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，为平台经济发展提供监管框架和指导方向。同时，微软以687亿美元收购动视暴雪，成为史上最大收购案，进一步推动其在元宇宙领域的布局。此外，韩国发布《元宇宙新产业领先战略》，纽约市市长首次以加密货币形式领取工资，显示了数字经济在政策与实践中的逐步渗透。

主要观点

• 政策导向：九部委文件强调平台经济的规范与健康发展，提出“发展和规范并重”的原则，包括完善平台治理体系、加强监管、支持技术创新、促进市场开放等。
• 监管重点：文件明确将反垄断、不正当竞争、数据安全、个人信息保护等作为监管重点，同时提出要避免政策叠加带来的非预期风险。
• 市场预期：政策的发布提升了市场对监管政策的可预见性，有助于降低政策不确定性，推动市场风险偏好和估值温和修复。
• 经济基本面：预计电商、广告行业短期增速放缓，但22Q2开始将逐步恢复，关注21Q4业绩兑现和22H1预期调整。
• 科技股表现：美股科技股受加息和期权交割影响大幅回调，但长期估值压力已释放，第一季度仍以价值股为优。港股科技股整体表现较好，其中美团、京东、腾讯等涨幅显著。
• 元宇宙布局：微软收购动视暴雪是其在元宇宙领域的重要一步，将加速其在多平台游戏业务增长，并增强其元宇宙商业化能力。
• 资金流动：港股通净买入128.43亿元，资金面趋势向好，主要流入可选消费、信息技术等板块。

关键信息

1. 政策动态

• 九部委联合发文：发布《国家发展改革委等部门关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，提出加强监管、支持创新、推动开放等方向。
• 国务院“十四五”旅游业规划：强调文化和旅游深度融合，推动旅游业高质量发展，目标到2025年实现旅游业更可持续、更安全的发展。
• 韩国元宇宙战略：计划到2026年提升元宇宙市场占有率至第5位，设立“元宇宙学院”培养专业人才，并支持相关技术与人文研究。

2. 企业动态

• 微软收购动视暴雪：交易价值687亿美元，预期于2023财年完成，微软将成为全球第三大游戏公司。
• 京东与Shopify战略合作：为国际商家和新兴品牌提供跨境电商绿色通道，助力中国商家出海。
• 快手CFO退休：钟奕祺退休，金秉接任，新任CFO曾任职于欢聚时代和瑞信。
• 纽约市市长加密货币工资：Eric Adams 通过 Coinbase 将工资兑换为 BTC 和 ETH。
• Meta 探索 NFT 市场：计划允许用户创建和推广 NFT，以拓展数字资产生态。
• 苹果反垄断法案：美国参议院司法委员会批准反垄断法案，要求苹果允许第三方下载链接，可能影响其应用商店政策。

3. 市场表现

• 港股表现：恒指上涨2.39%，恒生科技指数上涨1.76%，港股通净买入128.43亿元，资金流入以科技、消费、房地产为主。
• 美股表现：道琼斯工业指数下跌4.58%，标普500下跌5.68%，纳斯达克下跌7.55%。科技成长股普遍承压，其中奈飞下跌24.39%，特斯拉下跌10.07%，英伟达下跌13.24%等。
• 行业指数：美股科技行业指数表现最差，而公共事业、必需消费、房地产行业表现相对较好。

4. 投资建议

• 关注科技互联网企业：如腾讯、美团、拼多多、阿里巴巴、网易、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康等，认为其估值具备吸引力。
• 短期关注政策影响：监管政策趋于明朗，市场风险偏好有望温和修复。
• 长期关注元宇宙布局：微软收购动视暴雪是元宇宙发展的重要信号，关注其在多平台和云端的游戏业务增长。

风险提示

• 海外疫情控制不及预期
• 中美贸易摩擦
• 互联网监管趋严
• 流动性环境收紧超预期
• 海外市场竞争加剧

附：港股通十大股票持仓变动