20181203-东方财富证券-食品饮料行业周报_白酒板块估值合理_商务消费有望逐步复苏_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2018年12月3日发布的食品饮料行业周报指出，近期行业整体表现优于大盘，白酒板块估值合理，商务消费复苏预期增强。中美贸易摩擦缓和，为行业带来积极影响。同时，部分公司因市场表现、政策动态、业务拓展等因素受到关注。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：上周食品饮料行业上涨2.21%，高于上证综指（0.34%）和沪深300（0.93%）。
• 2018年初至今表现：食品饮料行业下跌18.89%，在东财27个一级行业中排名第五。
• 子行业涨跌幅：
  • 白酒：-22.00%
  • 乳制品：-26.51%
  • 调味品：+12.87%
  • 肉制品：-15.94%
  • 啤酒：-15.67%
  • 软饮料：-30.63%
  • 食品综合：-6.59%

2. 行业动态

• 中美贸易摩擦缓和：中美元首与阿根廷会晤，决定停止升级关税措施，有助于降低宏观经济不确定性。
• 伊利拓展海外市场：收购泰国冰淇淋龙头企业，利用其完善的冷链布局快速进入东南亚市场。
• 五粮液经销商提价：部分经销商提总经销产品终端价10%-25%，但公司未调整主要系列酒价格，未来将导入升级版产品及控盘分利模式。
• 进口食品销售火爆：苏宁国际进口食品销售额同比增长346%，部分热门产品销量显著增长。
• 部分公司面临风险：
  • 海欣食品：因水污染被罚款65.58万元，影响公司2018年利润。
  • 天润乳业：二股东减持2%股份。
  • 茅台、五粮液等酒企：均表示暂不考虑涨价。
  • 舍得酒业：推出股权激励计划，设定较高业绩目标。
  • 张裕A、双汇发展等：业务进展及市场表现受到关注。

3. 本周观点

• 白酒板块估值合理：多数公司PE（TTM）在15-20倍之间，处于合理区间。
• 市场趋势预测：
  • 高端白酒增速放缓，受上半年高基数影响。
  • 次高端白酒市场增长空间大，预计保持较高增速。
  • 低端白酒品牌集中和向中端升级趋势持续。
• 投资建议：
  • 看好：伊利股份、五粮液、重庆啤酒。
  • 谨慎看好：贵州茅台、海天味业、中炬高新、汤臣倍健、安琪酵母、涪陵榨菜、绝味食品。

关键信息

行业估值状况

• 整体市盈率：截至上周，食品饮料行业市盈率（TTM）为22.06倍，低于最近五年平均水平。
• 估值最高个股：广泽股份、金种子酒、通葡股份、得利斯等。
• 估值最低个股：养元饮品、华宝股份、双汇发展、迎驾贡酒、口子窖、伊力特等。

重点关注公司

风险提示

• 国家政策风险：可能对行业造成影响。
• 食品安全风险：企业需持续关注产品质量与合规性。
• 经济增速下滑：可能对整体消费能力产生负面影响。

评级说明

• 买入：相对市场表现涨幅15%以上。
• 增持：相对市场表现涨幅介于5%-15%之间。
• 中性：相对市场表现涨幅介于-5%-5%之间。
• 减持：相对市场表现涨幅介于-15%~-5%之间。
• 卖出：相对市场表现跌幅15%以上。

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