20240715-紫金天风-黄金周报_乱世_买黄金_24页_1mb

黄金市场分析及展望

上周市场受到大幅降温的CPI数据和鲍威尔国会证词偏鸽的影响，推动利率期货隐含的全年降息幅度上升至25个25bps。黄金价格上涨至$2400/oz，美元指数下降0.73%至104.1。随后特朗普暴力事件发生，引发市场避险情绪上升，进一步支撑金价。

6月美国通胀数据虽放缓，但由住宅冷却和机票降价所致，预计难以持久。财政赤字扩大加上美联储鸽派政策可能推高通胀水平，导致市场对9月降息25bps后的预期已过热，12月再降38bps或偏激。降息预期可能反转，从而引发金价回调。

数据显示，美债收益率曲线变陡，反映市场对美联储宽松的预期增强。各期限债券收益率下降，尤其2年期和10年期TIPS收益率下行明显，表明市场对通胀预期减弱。美债市场看空头仓位增加，但SPDR黄金ETF持仓小幅增长，而白银ETF出现了减持。

美元继续走弱，黄金相应上涨。铜金比下降，显示全球需求边际减弱。黄金内外价差走高，显示国内金价涨幅低于国际市场。库存方面，COMEX黄金和白银库存双双增加，反映了实物需求的增长。机构预测，随着市场对降息预期的调整，后期金价可能出现波动。