20220610-银河期货-金融期货衍生品周报_12页_1mb

金融期货衍生品周报总结

一、核心内容概览

本周金融期货市场整体呈现震荡格局，股指期货上涨，国债期货波动较小。宏观经济数据整体向好，但结构性问题依然存在。国内外通胀压力持续，政策面持续发力，市场情绪受疫情反复影响，债市面临一定调整压力。

二、主要财经要闻

1. 中国金融数据

• 社会融资规模：5月新增27900亿元，同比多增8399亿元，预期23708亿元，前值9102亿元。
• M2同比增长：11.1%，预期10.5%，前值10.5%。
• 新增人民币贷款：18900亿元，同比多增3920亿元，预期13993亿元，前值6454亿元。
• CPI：5月同比上涨2.1%，环比下降0.2%，预期为2.2%和-0.3%，前值为2.1%和+0.4%。
• PPI：5月同比上涨6.4%，环比上涨0.1%，预期为6.3%和+0.3%，前值为8%和+0.5%。
• 外贸数据：5月出口同比增16.9%，进口增4.1%，贸易顺差787.6亿美元，均好于预期。
• 外汇储备：5月末外汇储备31277.8亿美元，环比增加80.6亿美元，黄金储备持稳。

2. 海外经济动态

• 美国CPI：5月未季调CPI同比升8.6%，创1981年12月以来新高，季调后环比升1%。
• 核心CPI：同比升6%，环比升0.6%，显示通胀压力仍存。
• 欧洲央行：维持三大利率不变，计划7月加息25个基点，9月可能进一步加息。
• IMF预警：全球经济增长预期可能进一步下调，通胀预期脱锚风险上升。

三、主要观点与分析

1. 股指期货

• 本周股指整体上涨，上证指数、沪深300指数、上证50指数、中证500指数均有不同程度的涨幅。
• 技术面上，沪深300指数已完成大三浪ABC浪下跌，市场出现背驰现象，未来震荡回升可能性较大。
• 操作建议：逢下探回调时逢低做多股指期货，稳妥起见可同时买入沪深300股指看跌期权。

2. 国债期货

• 本周国债期货震荡运行，2年期和5年期主力合约基本收平，10年期主力合约微涨0.01%。
• 5月金融数据超预期，但信贷结构仍偏弱，现券收益率快速回落，债市短期偏利空。
• 中期来看，债市调整尚未结束，需关注专项债发行带来的供给压力和宽松资金面的扰动。

四、关键信息与数据

1. 金融数据

• 新增贷款：5月新增1.89万亿元，超预期，主要依赖票据和短期贷款。
• 社融规模：5月新增2.79万亿元，同比多增8399亿元，政府债券融资贡献显著。
• M2-M1剪刀差：走扩，显示货币活化程度下降，居民和企业投资意愿偏弱。

2. 外贸数据

• 出口：5月同比增长16.9%，远超预期，显示外贸韧性。
• 进口：同比增长4.1%，主要受价格因素推动，数量上分化明显。
• 贸易顺差：787.6亿美元，扩大50.8%，体现出口强劲。

3. 通胀与政策

• CPI：温和上涨，对债市影响有限，但未来猪周期和成品油需求可能推高CPI。
• PPI-CPI剪刀差：继续缩窄，显示工业品价格压力逐步释放。
• 政策支持：稳增长政策力度加大，包括留抵退税、基建投资、消费刺激等。

五、交易策略

• 股指期货：建议逢低做多，可考虑买入沪深300股指看跌期权进行保护。
• 国债期货：以区间交易为主，短期受金融数据利好，中期需警惕调整。

六、风险因素

• 通胀超预期：可能对市场形成压力。
• 海外政策收紧：如美联储加息或欧洲央行进一步加息。
• 地缘政治风险：如俄乌冲突对能源和粮食供应链的影响。
• 疫情反复：可能影响市场情绪和经济复苏节奏。

七、数据图表说明

• 图1-图3：股指期货成交和持仓变化，反映市场活跃度。
• 图4-图6：资金净主动买入额和持仓成交比，显示资金流向。
• 图7-图9：股指期货基差变化，显示期货与现货价差。
• 图10-图12：融资融券余额、市盈率和市净率变化，反映市场情绪。
• 图13-图15：国债期货成交与持仓量变化，显示市场流动性。
• 图16-图18：国债期货合约间价差，反映市场结构。
• 图19-图21：利率水平变化，显示资金面情况。
• 图22-图24：部分商品价格监控及指数变化，反映经济基本面。

八、免责声明与联系方式

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不承担由此产生的责任。
• 报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，联系方式如下：
  • 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799