20230210-宝城期货-甲醇周报_弱现实主导_甲醇震荡下行_11页_1mb

甲醇周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现震荡下行趋势，受宏观偏空氛围压制及港口库存持续回升影响，甲醇期货2305合约期价从2698元/吨震荡下探至2851元/吨附近，累计跌幅达2.95%。期价基本回吐节前上涨幅度，5-9月差结构维持升水57元/吨。甲醇制烯烃利润逐渐修复，甲醇2305合约与PP2305合约的价差由负转正。

从中期角度看，2023年国内甲醇新增产能约为250万吨，增速较2022年明显下降，预计在2.4%左右，且主要集中在下半年投产，供应增量压力不及2022年。随着春检季节临近，未来国内甲醇供应压力有望减轻。短期来看，甲醇2305合约可能回撤至2500-2550元/吨区间寻求支撑。

主要观点

• 期价走势：受弱现实因素影响，甲醇期货2305合约持续下跌，基差小幅升阔。
• 供需预期：国内甲醇开工率小幅回落，部分装置检修或环保减产，但西南地区气头装置重启，供应面有所改善。海外伊朗装置逐步恢复，进口量增加，港口库存维持高位。
• 下游需求：传统下游如甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等开工率略有回升，但烯烃需求仍偏弱。
• 库存变化：港口库存回升，内陆库存小幅下滑，内陆库存向港口转移趋势持续。
• 成本与利润：煤制甲醇成本亏损幅度扩大，西北、山东、内蒙地区煤制甲醇均处于亏损状态，成本利润率在-26.08%至-28.74%之间。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格：华东地区甲醇现货主流报价2725元/吨，华南2685元/吨，华北2435元/吨。
• 基差走势：甲醇2305合约与华东现货基差维持在130元/吨。
• 期价走势：甲醇2305合约周内累计下跌2.95%，基本回吐节前涨幅。

2. 供需预期改善

• 国内开工率：周度平均开工率69.62%，较上周小幅回落0.41%。
• 产量变化：周度产量小幅增加2.52万吨，至155.18万吨。
• 装置动态：宝丰150万吨煤制甲醇装置于2月9日停车检修，预计2月底恢复；山西华昱装置停车检修；部分西南地区气头装置重启。
• 海外供应：伊朗装置逐步恢复，装船计划大幅增加，国内港口库存持续回升。

3. 下游需求情况

• 传统需求：甲醛开工率回升至20.36%，二甲醚开工率小幅回落至20.28%，醋酸开工率维持在87.03%，MTBE开工率维持在51.32%。
• 烯烃需求：MTO/MTP开工率维持在80.06%，甲醇制烯烃期货盘面利润回升至34元/吨。
• 需求展望：随着春节假期结束，运输恢复，部分下游复工，预计2月市场需求或有所提升。

4. 库存变化

• 港口库存：华东和华南港口库存维持在57.82万吨，周环比增加6.17万吨。
• 内陆库存：内陆库存合计46.77万吨，周环比减少2.03万吨。
• 库存转移：内陆库存向港口转移趋势持续，预计后市内陆库存将进一步向港口转移。

5. 成本与利润

• 煤制甲醇成本：西北地区制造成本3754元/吨，完全成本4004元/吨，亏损额1079元/吨，成本利润率-28.74%。
• 山东地区：制造成本3696元/吨，完全成本3946元/吨，亏损额1021元/吨，成本利润率-27.62%。
• 内蒙地区：制造成本3619元/吨，完全成本3869元/吨，亏损额944元/吨，成本利润率-26.08%。

结论

甲醇市场在弱现实主导下呈现震荡下行趋势，尽管部分供应面出现改善，但需求端表现乏力，港口库存持续回升对期价形成较大压力。短期内甲醇2305合约可能回撤至2500-2550元/吨区间寻求支撑。从中期来看，国内新增产能增速放缓，供应压力有所减轻，甲醇价格或进入震荡调整阶段。

（仅供参考，不构成任何投资建议）